铜：需求疲弱，铜价依然承压
1.核心逻辑：整体来看，铜基本面暂无明显矛盾，短期走势主要受宏观环境影响。近期铜库存处于季节性累库阶段，但绝对库存仍相对较低。
需求方面，在全球经济面临持续下行的压力下，铜需求难言好转，关注节后需求恢复情况，预计铜价震荡走势维持。
2.操作建议：操作上建议观望。
3.风险因素：铜库存继续大幅下降
4.背景分析：
外盘市场
上周五伦铜开于 6138.5 美元/吨，收盘报 6224 美元/吨，较前日收盘价涨幅 1.42%
现货市场
上周五上海电解铜现货对当月合约报升水 20 元/吨~升水 160 元/吨，平水铜成交价格 48020 元/吨~48100 元/吨，升水铜成交价格 48120 元/吨~48200 元/吨。
锌：近强远弱持续，关注库存情况
1.核心逻辑：市场锌精矿增产的计划开始逐步兑现，加工费持续走高，市场对于未来锌供给较为悲观。但是矿端向锌锭的传导尚未全面展开，锌锭的短缺使得锌价难有深跌预期。近期锌库存又恢复大幅下降，全球库存依旧偏低，低位库存和政策向好的预期对于锌价仍有支撑，后续关注锌库存变化。
2.操作建议：操作上建议逢高沽空。
3.风险因素：库存继续大幅下降
4.背景分析：
外盘市场
上周五伦锌开于 2587.5 美元/吨，收盘报 2664 美元/吨，较前日收盘价涨幅 2.86%
现货市场
上周五 上 海 0#锌主流成 交 21400-21450 元/吨，双 燕成交于21600-21650 元/吨，0#普通对 1903 合约报升水 60-80 元/吨，双燕报升水260-280 元/吨；1#主流成交于 21320-21350 元/吨。
广东 0#锌主流成交于 21320-21390 元/吨，粤市较沪市维持在贴水 70元/吨附近。对沪锌 1904 合约升水 170-190 元/吨附近，较前日基本持平。
天津市场 0#锌锭主流成交于 21450-22260 元/吨，0#普通品牌主流成交于 21450-21530 元/吨，对 1903 合约升水 100-180 元/吨附近，较前日扩大了 20 元/吨左右，津市较沪市升水 70 元/吨左右，较前日扩大了 10元/吨左右。
镍：市场情绪趋于乐观，镍价领涨有色
1.核心逻辑：基本面上，镍铁货源偏紧一定程度提振了镍价，而下游不锈钢终端也有所企稳好转，国内外精炼镍的持续去库对于镍价仍有支撑。
虽然短期内悲观预期有所修复，但是中长期来看国内外经济下行压力持续，镍铁供应保持高速增长的预期不变，镍基本面依然偏弱。重点关注节后不锈钢需求恢复情况。短期走势主要受宏观情绪影响。
2.操作建议：操作上建议观望。
3.风险因素：中美贸易摩擦恶化；镍铁新增产能提前或超额释放4.背景分析：
外盘市场
上周五伦镍开于 12195 美元/吨，收盘报 12415 美元/吨，较前日收盘价涨幅 1.80%
现货市场
上周五 SMM 1#电解镍 97500-98000 元/吨。金川公司 1#电解镍板上海地区出厂价 98000 元/吨，较前日下调 1300 元/吨，与 SMM1#电解镍高幅价格吻合，集团出货积极。俄镍主流成交较无锡 1903 贴 200 元/吨，早市开盘因镍价回落有贸易商报价贴 150-100 元/吨，但成交寡淡，随后下调报价至贴水 200 元/吨。镍板主流成交 97400-98000 元/吨。
