铜
上周伦铜先抑后扬，收于 6224 美元/吨，涨 22.5 美元/吨，涨幅 0.36%，增仓 8052手至 29.7 万手。
1 月份新增社融 4.64 万亿，创下单月历史新高，社融余额增速从 9.8%回升至10.4%，是 17 年 7 月增速单边下行以来的首次回升。政府已经从实际行为上， 证明了宽信用的思路。经济实际触底之前， 货币信贷条件都会保持宽松。M1 和融资增速很可能在未来几个季度起来。 全社会融资利率会更明显的下行。关于本周的走势，我们认为铜价整体上仍然会走强，中美贸易谈判整体来看较为顺利，对市场情绪仍然是提振作用，关注上面 6300 美元/吨的阻力。
国内铜库存垒库超出预期，我们认为一个月份铜价降低以后，企业逢低备库增加有关系，事实上从 1 月份的进口数据也可以看出，无论是未锻造铜材还是铜精矿进口量都是超出预期，尤其是在进口盈利窗口持续关闭的情况下，也反应了企业的逢低补库的需求。接下来关注 SHFE 铜库存的垒库情况，考虑沪铜 1903-1905 合约之间的套利。
铝
本周内外铝价呈现低位盘整格局，整体变化幅度较其余有色品种较小。本周中美经贸磋商在北京如期举行，从目前传出的消息来看，后续谈判取得积极进展的概率仍然较大，此前偏谨慎的市场情绪转向乐观。但贸易战缓和的逻辑并未有效提振铝价走势，投资者对全球经济增长前景的悲观预期仍令金属持续承压运行。产业方面由于国内仍处在春节假日的余温之中，基本面情况整体变化不大。原料端氧化铝价格的续跌预期，仍在削弱成本端对铝价的支撑作用。减停产产能的复产预期，以及消费端的淡季累库，对铝价的压制作用依旧明显。故在基本面依旧疲弱的情况下，沪铝偏弱的运行格局恐将继续延续。但考虑到终端企业正陆续进入复产状态，复工补库行为的增多，恐将给予铝价一定支撑，暂不建议新空入场。
锌
中美贸易谈判取得阶段性成果，同时海外冶炼厂意外灾害停产，带动锌价周五低位大幅回升。从现阶段国内库存来看，虽然下游消费仍未入市，但累库情况并不是特别多，库存依然处于历史同期低位，未来消费回暖去库存依然是大概率事件，因此锌价依然有强支撑，企稳后反弹概率加大。
镍
短期镍的交易方向主要是由宏观和情绪端的影响，后期基本面的影响主要将中在镍的需求端的不锈钢部分，当前不锈钢“高产量——高库存——有利润”的矛盾格局的打破将决定了后续的交易方向。
2月18日银河期货有色金属周报
