铜：持空
镍：减空
锌：持多
铅：观望
铝：持空
周一铜价大幅拉升，铜价回到区间阻力位附近。宏观面上，本周中美将在美国进行第七论贸易谈判，与上一轮的时间间隔不到一周，反映出双方达成共识的紧迫性，市场估计3月1日加税的最后期限会推后。对中美贸易谈判的乐观预期成为近期铜市反弹主要动力。回到基本面上，LME铜库存再降3000吨，现货升水扩大到58美元，近期对铜供应紧张的担忧蔓延在市场中。最新的消息，印度最高法院撤销冶炼厂重启指令,这使40万吨的Vedanta冶炼厂重启前景再次蒙上阴影。另外自由港印尼公司表示铜矿出口许可于2月15日到期，目前还未获得新的出口许可，但矿业部将帮助其获得新许可。国内铜市场供应宽松，现货贴水160-30元，上期上期所库存增加6万余吨，保税库增加2万吨，消费商对高价格较为抵制。数据显示，中国1月份乘用车销量同比下降17.7%，创7年最大降幅，行业估计2月份销量也将大幅下滑。供应方面，1月份中国未锻轧铜及铜材进口量环比增加12%，至47.9万吨；同比增加8.9%；铜矿砂及其精矿进口量为189.5万吨，环比增加30%，同比增加17%。国内原料增加，精铜的自足率会继续提升。目前铜价回到区间阻力位附近，LME在6300美元，此价位阻力有效性将决定铜价反弹空间能否打开。交易上空单以此做好止损。
隔夜伦镍小幅反弹，现货方面，LME镍库存昨日减少240到200322吨，贴水昨日小幅扩大至贴81美元附近。国内现货市场上面，昨日金川镍升水增50至300-400元附近成交，俄镍贴水小幅收窄100至贴100元附近。贸易商反映目前市场上询价人较多，但实际成交情况一般，金川镍目前成交普遍好于俄镍，因金川与俄镍价差持续收窄。昨日镍铁价格基本持稳1000元附近，镍铁价格暂持稳。不锈钢市场上面，终端逐渐入场采购，市场资源目前较为充足，据统计佛山无锡两地不锈钢社会库存已攀升至40万吨上方，且多数在大型贸易商手中。钢厂方面表示厂库库存无销售压力，因此短期仍需关注不锈钢去库存进程以及终端采购消费积极性。整体来看，镍铁供应暂未见明显回升，需求端节后表现良好，镍价下方存在支撑。操作上建议减持部分空单，由于远期镍市供应增加预期仍存在，不锈钢高产出背景下终端消费仍存疑，我们关注上方阻力位情况。
昨晚，伦锌脱离盘中低点，收在2643美元；LME锌库存继续降低3175吨，总存量跌至90275吨，且0-3月现货升水迅速上升到17.5美元，推升外盘锌价。同时，国内夜盘沪锌继续因社会库存走高而承压，1903、1904合约价格变动不大暂时在21545、21435元/吨。市场仍在跟踪韩国锌业一家炼厂发生小型火灾的后续情况；有消息称，该炼厂可能会减少15天产能；韩国锌业表示不会影响其对中国、东亚地区的供货。周末社会锌锭库存继续小幅度累库，市场对消费的关注放到本周。虽然昨日沪锌1904合约脱离盘中高点，表现略失望，但预计锌价后期走势振荡，1904振荡区间在21000-21800元/吨间。操作上，建议参考5日均线短线持多。
沪铅夜盘连续周一日盘的调整，1903合约再次跌到16860元/吨，昨日SMM1#铅现货价报16925元/吨。基本面，除河北省强化蓄电池储销外，主要试点城市上半年都将陆续开展废旧蓄电池的摸底、排查工作。我们预计现货铅价将围绕1.7万整数关上下振荡。操作上，观望。
周一夜盘铝价窄幅震荡，但从基本面看趋势上仍然偏空：1 节后第一周累库速度较快，库存总量压力大 2 二季度国内外氧化铝集中投产，成本下降的确定性较高，3 抢出口结束后，二季度出口需求大概率会走弱；但宏观方面两会之前的政策刺激，以及中美贸易谈判出现缓和迹象，都可能指向利好，宏观因素在定价中仍然占较大权重，谨慎持空。
