铜:昨日LME库存减少3000至140175吨,注销仓单减少2250至66325吨,注销仓单占库存比降至47.3%。现货方面,上个交易日LME市场Cash/3M升水扩大至58美元/吨,国内上海地区现货回归贴水95元/吨,换月后隔月价差依然维持200元左右,市场货源充足,下游节后开工虽有回暖,但盘面上涨抑制了下游买盘,呈现供大于求特征。昨日精炼铜现货进口亏损缩至790元,1#光亮铜与电解铜价差扩大至1900元,价差扩大导致市场消费部分转向废铜,废铜供给复苏。
价格方面,昨天铜价延续涨势,因中国信贷超预期增长,且印度韦丹塔炼厂重启计划被打断,令供应收缩的担忧再起,近期comex库存持续下滑和LME注销仓单维持高位,同样使得现货供应偏紧。
展望后市,Q1之前海外供应收缩风险持续,国内供应增量不大,但国内冶炼产能投放快于预期使得对价格的利多边际走弱,另外,在内需放缓的背景下,国内需求预计难现大幅好转,随着国内废铜供应弹性上升,铜价上行空间将受到抑制。操作建议:观望,等待抛空机会。
锌:LME库存下降3175吨,至9.03万吨,注销仓单降至3.55万吨,注销仓单占库存比回落至39%附近,cash/3m贴水转升水17.5美元/吨。我的有色网报周一国内社会库存较上周五再增0.6万吨,春节前后两周共增约6.6万吨,而春节前后保税区库存仅增长约0.5万吨,季节性累库抑制下,3-5价差回归400元以下,结合二季度国内可能再度转入供应短缺的预判,买近抛远存在机会,但问题在于降税预期存在下,4-6价差仍在500元以上,如消费近期无法回归,移仓成本偏高,建议周内观望,300元附近入场3-5正套。