策略摘要
目前宏观环境对于铜价相对有利，但需求则是逐步进入传统淡季，故此预计铜价仍将维持震荡格局。
核心观点
铜市场分析
现货情况：
据SMM讯，12月16日当周SMM1#电解铜平均价格于65,755元/吨至66,640元/吨，周中呈现震荡回落格局。平均升贴水报价运行于55至370元/吨。
库存方面，上周LME库存下降0.04万吨至8.41万吨，上期所仓单下降1.45万吨至6.40万吨。国内社会库存（不含保税区）下降1.05万吨至9.43万吨，保税区库存上涨1.70万吨至4.96万吨。
观点：
宏观方面，欧美央行均如期加息，但美元因此受到的提振却相对有限，并且随着加息的持续市场对于未来经济展望的担忧也将逐步显现，这一方面或许会使得海外需求受到一定影响，但另一方面，若未来果真出现经济衰退的情况，也不排除海外央行再度调整当下货币政策，而这对于金融属性相对偏强的有色品种而言，实则相对有利。
矿端供应方面，据百川讯，目前全球铜矿供应扰动依然明显，在民选秘鲁总统佩德罗·卡斯蒂略一夜之间成为阶下囚后，秘鲁民众在全国发起大规模抗议活动，秘鲁铜矿的人员和物资运输面临扰乱。就国内铜精矿供应而言，TC价格于上周下降0.83美元/吨至87.67美元/吨。并且近期铜精矿港口库存也下降至70万吨附近水平，因此预计本周TC价格或仍出现小幅回落。
冶炼方面，国内电解铜产量19.40万吨，环比下降2.91%，此前华南地区市场铜冶炼企业检修逐步结束，产量影响开始稳定。叠加目前虽然TC价格有所回落，但整体水平依旧偏高，因此有条件开工的企业冶炼利润仍相对可观，预计本周电解铜产量将基本维稳。
消费方面，由于目前临近年末，多数企业拿货意愿并不十分强烈，即便在周初现货市场升贴水报价并不偏高的情况下，终端企业补库意愿仍然有限，显示出目前需求淡季影响逐渐到来，而此前针对地产板块的利好政策更多地是反映在预期层面，对于终端真实需求的提振则仍有待时日进行验证，预计本周下游需求仍将维持相对清淡的态势。
总体来看，目前宏观环境对于铜价相对有利，但需求整体仍将步入淡季，故此预计铜价仍将维持震荡格局。
策略
铜：中性
套利：中性
期权：卖出看跌（62,000元/吨下方）
风险
美元以及美债收益率持续走高
房地产板块持续低迷
2022年第51周华泰期货铜周报
