市场回顾： 沪铜主力期货合约下跌2.77%至65260元每吨，海外伦铜和COMEX铜也均下跌超过2%。国内现货升水在周中一直稳定在白元每吨以下，周五由于期货价格下跌，基差走强。进阶数据方面，精废价差较为稳定，小幅回正；铜铝比小幅下跌至3.5以下；TC上涨1.6美元每吨至87.9美元每吨，20天铜价波动率小幅上升至4.54%。
宏观：美联储在今年最后一次议息会议上如期加息50个基点，基准利率提升至4.25%-4.5%的十五年新高，并重申继续加息“可能”
适宜。
供给： 11月铜精矿进口同比增加10.2%至241万吨，1-11月累计同比减少0.82%，达到2320万吨，铜精矿进口偏紧在近4个月有所缓解。
需求： 10月电源投资完成额同比大涨38%至681亿元，1-10月累计同比增加27%至4607亿元；10月电网投资完成额同比大幅下降30%至357亿元，1-10月累计同比增加3%至3511亿元。
库存： 上期所库存减少0.5万吨至6.5万吨；海外库存也小幅下降。
观点及策略： 铜价在近期开始震荡行情，进入了一个上界较为明显，下界略显模糊的震荡区间，即6.5万元-6.8万元每吨之间。
在过去的两周内，宏观基本比较稳定，影响价格走势的最主要因素是短期需求。形成震荡区间的主要原因有以下两个：1.铜价此前在触及6.8万元每吨后向下回调，反映出价格较高引起需求负反馈。彼时无论是国内还是国外均出现现货贴水行情；2.铜价在6.5万元每吨附近有所反弹，反映出下游需求一定的韧性，尤其是电源投资端光伏领域的强势表现。不过相较于次震荡区间的上界，下界相对模糊，因为电源投资旺盛将在来年重新回到季节性低点，且美国通胀的不确定性会加深市场的担忧。策略上建议逢高做空。
2022年第51周南华期货铜周报
