铜 震荡
昨日铜价继续走强，主因宏观预期转好，且供应忧虑集中袭来。国务院副总理刘鹤应邀赴美，双方将于 2 月 21-22 日举行第七轮中美经贸高级别磋商，谈判节奏加快，提振市场信心。回到铜市，嘉能可（Glencore）计划在其刚果最大的铜钴矿之一削减产量，公司还计划在加丹加省的 Mutanda 矿裁员约 2,000 人，其中多数是合同工。印尼自由港铜精矿出口许可证 2 月 15 日到期，该公司暂未获得新的出口许可证。印度最高法院撤销同意韦丹塔旗下冶炼厂重启的决定。哈萨克欧亚资源 ERG 暂停赞比亚的 Chambishi 铜冶炼厂生产之后，刚果铜精矿销售将进行转移,因为 Chambishi 冶炼厂原料主要来自刚果。昨日 LME 库存减少 775 吨至 139400 吨，LME 升水昨日回落至 25 元/吨。需求端，中国 1 月乘用车销量同比降 17.7%，连续七个月负增长，创七年最大降幅。昨日现货市场受铜价高企影响，下游多呈观望态度，成交受抑，现货贴水小幅扩大，报贴水 180 元/吨-贴水 50元/吨。技术上铜价上行面临 5 万整数关口的阻力，预计今日震荡。
锌 震荡
中美贸易谈判初步结果良好，市场边际信心改善，美方把人民币汇率列入谈判项目，预计后续汇率贬值带来的红利将受到抑制。按照目前的逻辑看，春节期间外源到港，国内出现一定量的补库现象，在短期内抑制锌价，表现为国内的交投活跃升水却回落，但仍不排除过一两天现货仍然偏紧的可能，韩国冶炼厂的后续消息出来，预测对产能的影响相对有限，春节过后由于股市向好市场整体的风险偏好再回升，促进投融资的进一步活跃，目前仍需观察这轮经济增长的有效性。目前并不是很好的开仓时机，货币宽松后资金流向仍是问题，目前的宏观利好有释放完毕的迹象，持续乐观消息的中断及中美商贸谈判可能的不良影响或利多影响可能都有，单边性价比不高，推荐观望，等候更好的建仓时点。
铅 震荡
近期宏观利多消息较为密集，但潜在的风险点仍然存在，市场越是乐观又多转空带来的预期差越大，从长线角度讲，铅价进行空头配置的性价比较高，从短线看，外盘铅库存继续上升，表明库存的压力正在累计，说明负面效应已经显现，对于铅我们仍维持长线持续看空的观点。国内市场在两会前夕可能出台一系列较为密集的政策，加上股市上涨带动的风险偏好抬升，铅价多空力量变动相对较快，不是很好的建仓时机。推荐策略是持续等待或做空远月合约。
镍 涨
伦镍回升，美元走软，贸易谈判带来的偏乐观情绪继续有提振，镍价回升，且阶段印尼供应有限，矿石坚挺。国内电解镍进口窗口关闭。国内镍铁产能释放进行中，国外继续推进不断释放。伦镍库存在 20 万吨附近，沪镍 1.1 万吨附近，现货电解镍销售分化，金川镍供应改善，基差收窄后引发较积极买盘。不锈钢节后价格坚挺，价格回升，库存回升，正月十五后关注实际需求变化。沪镍 1905 震荡延续，强于外盘，突破 100000 元后关注跟进买盘是否进一步出现。
