美联储加息如期放缓，但更高的利率终点和更长的高利率维持时间，对市场影响偏消极。国内防疫政策优化后，疫情感染上升带来的短期冲击同样压制情绪。全球铜供需格局将维持紧平衡。根据 CRU 测算，虽然 23 年铜精矿产量增速达到 4.8%，但由于粗铜产能较缺，矿端增量难以传导到冶炼端。铜供给增速维持偏低，11 月国内精炼铜产量为 90.0 万吨， 1-11 月累计生产941.2 万吨，同比上年增加 3.4%。海外库存低位震荡，国内库存小幅回升（LME 铜 8.4 万吨，Comex 铜 3.5 万吨，国内 14.4 万吨），全球库存总量仍处于历史低位。短期宏观面情绪回落，铜有震荡回调风险，但基本面延续精矿宽松、精铜紧平衡的格局，低库存限制回落幅度，价格整体有望延续高位震荡格局。
