策略摘要
目前美元维持震荡偏弱格局对于铜价相对有利,但需求则是逐步进入传统淡季,故此预计铜价仍将维持震荡格局。
核心观点
铜市场分析
现货情况:
据SMM讯,12月30日当周SMM1#电解铜平均价格于66,175元/吨至66,450元/吨,周中呈现震荡格局。平均升贴水报价运行于-125至275元/吨,周内呈现先高后低的格局。
库存方面,上周LME库存上涨0.75万吨至8.89万吨,上期所仓单上涨1.47万吨至6.93万吨。国内社会库存(不含保税区)上涨2.17万吨至9.79万吨,保税区库存上涨至0.51万吨5.47万吨。
观点:
宏观方面,上周由于时值圣诞以及新年假期,故此市场波动整体有限。不过随着美联储在12月加息幅度从此前的75个基点下降至50个基点,并且从联邦基金利率期货的定价上来看,2023年加息路径愈发欠清晰,甚至在下半年给出了降息的定价。这说明持续的加息对于未来经济的影响使得市场更为担忧。叠加当下俄乌冲突仍无妥善解决的迹象,欧盟对于俄罗斯海运石油产品的禁令也将在2023年2月生效。整体而言,未来宏观方面所面临的不确定性仍然较大。
矿端供应方面,据Mysteel讯,供应端干扰率提高,智利Ventanas港口发生大火,Ventanas港口是铜精矿的主要出口港,占智利铜精矿总出口的近17%,智利主流矿山Andina、Los Bronces、El Teniente等从Ventanas港口发运铜精矿;秘鲁LasBambas发运仍然不畅;巴拿马First Quantum的运营风险仍存。现货市场的询报盘活跃度低,卖方继续下调可成交TC,目前买方以观望为主。上周TC价格走低0.39美元/吨至86.07美元/吨。此外,CSPT将2023年Q1指导价定为93美元/吨,与2022年Q4持平。
冶炼方面,上周据Mysteel讯,国内电解铜产量19.70万吨,环比上升0.11万吨;目前华南地区检修企业基本结束,产量逐步回升,不过市场周内市场升水下调幅度较大,加上临近节日,导致下游采购情绪不高,并且铜价绝对值偏高不利于点价,导致冶炼企业成品库存出现回升,且回升趋势较为明显。
消费方面,上周铜精矿现货市场偏冷清,大部分炼厂备货充足,现货需求较弱,整体询报盘态势有所下降,观望情绪较浓,采购心理偏谨慎。此外,上周国家统计局公布国内家电相关数据,2022年11月中国空调产量1513.2万台,同比下降10.7%;1-11月累计产量20449.4万台,同比增长2%。11月全国冰箱产量758.6万台,同比下降7%;1-11月累计产量7917.5万台,同比下降3.7%。11月全国洗衣机产量953.1万台,同比增长12.9%;1-11月累计产量8271.1万台,同比增长4.5%。11月全国彩电产量1783.1万台,同比增长1.2%;1-11月累计产量17851.3万台,同比增长7.8%。在地产表现低迷的情况下,家电板块的表现总体尚可接受。
总体来看,目前美元维持震荡偏弱格局对于铜价相对有利,但需求则是逐步进入传统淡季,故此预计铜价仍将维持震荡格局。
策略
铜:中性
套利:中性
期权:卖出看跌(62,000元/吨下方)
风险
美元以及美债收益率持续走高
房地产板块持续低迷