沪铜本周维持区间震荡。
【期货层面】本周沪铜主力2302开盘65510元/吨,周内最低价65280元/吨,最高价66820元/吨,周五收盘价66260元/吨,较上周上涨870元/吨。
【库存层面】本周上期所铜库存报69268吨,较上周上涨14699吨;LME铜库存报88925吨,较上周增加7450吨;COMEX铜库存报35494吨,较上周减少403吨。上海保税区库存报3.97万吨,较上周无变动。
【综合分析】
宏观:美国11月核心PCE物价指数年率录得4.7%,符合市场预期,较10月增速5.0%放缓;美联储公布最新利率决议。委员们一致同意加息50个基点至4.25%-4.5%区间,并称持续加息可能是适当的,确信通胀持续下降之前,不考虑降息;
供应端:近期矿端扰动出现,主要是第一量子在巴拿马的Cobre Panama矿山。根据ICSG数据显示,Cobre Panama年产能350千吨,占全球产能的1.9%。请继续关注该矿山的后续发展。短期tc价格维持高位,国内精炼铜产量同比高增速。进口铜砂,精炼铜、铜材维持10月份有所回落,国内整体精炼铜供应维持稳定。
需求端:本周(12.24-12.30)精铜杆开工率微降0.08个百分点,录得60.32%,主要还是受到新冠疫情的拖累。从调研来看,样本中华南区域的铜杆厂因“阳康”的工人返岗,生产已陆续恢复正常,但华东地区仍有企业因员工确诊缺岗而不得不减产的情况。另外,临近年末,季节性淡季、企业关账检修等问题也是拖累开工率下滑的另一因素。
【操作建议】
美联储加息转向交易预期已经落地,国内疫情冲击供需两侧,价格料维持震荡。区间64000-68000.
【风险提示】
1,俄乌冲突超预期;2,宏观预期变化。