需求走弱，库存紧张有所缓解，沪铜盘面承压
1.核心逻辑：宏观，中国12月财新制造业PMI降至49；财政部长称加大财政宏观调控力度；美国12月Markit制造业PMI跌至2020年5月来最低；德国12月CPI环比降1.2%，同比增速超预期放缓至9.6%。基本面，供给端，近期矿端面临发运冲击，进口铜精矿的冶炼费有所回落但仍属高位；精铜冶炼产能增加，但检修仍有影响，国内精铜产量同比延续增长但环比有所下滑；现货进口窗口关闭。需求端，电力投资托底，但疫情影响短期需求，12月铜线缆开工下滑，1月压力仍大；稳地产政策频出但实际成效待观察；新能源汽车产销增速均放缓；出口走弱，外需堪忧。库存，1月3日上期所铜仓单30372吨，较前一交易日增375吨；LME铜库存88550吨，较前一交易日减375吨；上期所铜仓单偏紧状态近期有所缓解。综上，需求走弱，库存紧张有所缓解，沪铜盘面承压。
2.操作建议：观望
3.风险因素：国内复苏强于预期、外需走弱弱于预期、地缘政治风险
4.背景分析：
外盘市场：1月3日LME铜开盘8445美元/吨，收盘8320美元/吨，较前一交易日收盘价跌0.64%。
现货市场：1月3日上海升水铜升贴水200元/吨，涨150元/吨；平水铜升贴水180元/吨，涨190元/吨；湿法铜升贴水80元/吨，涨160元/吨。
