铜：昨日LME库存增加100至139500吨，注销仓单减少300至63225吨，注销仓单占库存比降至45.3%。现货方面，上个交易日LME市场Cash/3M升水23.2美元/吨，国内上海地区现货贴水至120元/吨，隔月价差依然维持200元左右，持货商抛货情绪有所缓和，下游刚需补库为主，买盘力量有待进一步观察。昨日精炼铜现货进口亏损缩小至900元，1#光亮铜与电解铜价差扩大至1700元，废铜市场成交明显好转。据SMM调研数据，1月废铜制杆企业开工率环比减少4.5个百分点，国内废铜利用下降是1月精炼铜进口维持高位的主要原因。
价格方面，昨天铜价延续涨势，伦铜涨至6400美元上方，因原料端供应中断的担忧加剧，且市场对中美贸易磋商和中国政策宽松存有乐观期待。展望后市，Q1之前海外供应仍存在收缩风险，国内供应增量不大，但国内冶炼产能投放快于预期，供应端对铜价的推涨作用需关注原料端干扰率的持续性和强度，需求方面，国内房地产市场可能进一步走弱，中期看内需并不乐观，随着国内废铜供应弹性上升，铜价上行空间将受到抑制。操作建议：观望，等待抛空机会。
