宏观面利空冲击，消费偏弱，但低库存仍支撑铜价
1.核心逻辑：宏观，美国12月ADP私人就业人数超预期增加23.5万，上周首次申请失业救济人数降至三个月低位，12月服务业PMI和综合PMI连续六个月萎缩；美联储鹰派布拉德称利率已接近足够限制性高位；住建部称对购买第一套住房的要大力支持，首付比、首套利率该降的降。基本面，供给端，近期矿端有发运冲击，进口铜精矿冶炼费有所回落但仍属高位；精铜冶炼产能增加，但检修仍有影响，国内精铜产量同比延续增长但环比有所下滑；现货进口窗口关闭。需求端，铜线缆、漆包线订单减少，铜杆开工率下滑，部分工厂提前放假；稳地产政策频出，但地产及后周期的空调等家电需求仍有待验证；新能源汽车产销增速均放缓；出口走弱，外需堪忧。库存，1月5日上期所铜仓单27347吨，较前一交易日减1802吨；LME铜库存87775吨，较前一交易日减800吨；精铜库存仍属低位。综上，宏观面利空冲击，消费偏弱，但低库存仍支撑铜价。
2.操作建议：观望
3.风险因素：国内复苏弱于预期、外需弱于预期、地缘政治风险
4.背景分析：
外盘市场：1月5日LME铜开盘8267美元/吨，收盘8439.5美元/吨，较前一交易日收盘价涨2.28%。
现货市场：1月5日上海升水铜升贴水70元/吨，跌20元/吨；平水铜升贴水45元/吨，跌20元/吨；湿法铜升贴水-30元/吨，跌20元/吨。
