铜
据外电 2 月 20 日消息，世界金属统计局（WBMS）周三公布报告显示，2018 年全球铜市供应过剩49.6 万吨，2017 年全球供应过剩13.8 万吨。
点评：2018 年铜供应过剩增加，重心较 2017 年下移。
市场对新一轮中美贸易谈判预期乐观，且国内社融超预期回升叠加政府刺激政策预期出台，经济下行压力减缓，市场风险偏好显著上升。而且 Glencore 削减铜矿产量、Vedanta 在印度南部 40 万吨的铜冶炼厂复产计划被打断，铜供给端受限。虽然当前仍处消费淡季，但铜累库的压力并不比往年大，加之废铜进口限制，因此一旦旺季到来后库存会重新下降，因此铜价维持强势反弹态势，但需警惕市场仍有反复，建议沪铜前期多单继续持有，新单等待回调后再择机介入。
锌
根据 SMM 调研显示，1 月压铸锌合金企业开工率为35.95%，环比大幅度下降 10.93 个百分点，同比下降 4.19 个百分点。
点评：在传统淡季叠加物流，人工等因素的共同作用下，1 月份开工率出现较为明显的下滑，除去季节周期因素影响之外，今年 1 月压铸锌合金受到终端需求减退的影响。
宏观上，社融数据超预期，叠加近期中美贸易谈判进展良好，市场情绪短期回暖，提振锌价。基本面上，供应端，海外锌矿供应增加的预期持续，国内方面，冶炼厂的刚性限制仍旧存在，产量较难取得突破性进展，但当前加工费处于较高水平，不存在生产限制的冶炼厂在利润的驱动下将维持正常生产状态，产量相对持稳。LME 锌库存持续下降不足 10 万吨，降至逾 11 年最低水平。今年锌锭季节性累库压力不及往年。随着下游消费逐步，库存也将迅速去化。目前低库存支撑犹在，可多单持有，谨慎追高。
镍
据镍吧 2 月 20 日调研，北方某 镍 铁 工 厂 新 建 的 一 台33000kvaRKEF，因天气影响，延长到 5 月份左右才全面动工，顺利投产最早在今年底。
点评：镍铁新增部分延迟。
国内外宏观目前以政策利好为主，中美贸易谈判获得阶段性成果，1 月国内社融数据继续超预期。基本面上，节前备货效应导致镍库存低位，进口窗口持续关闭，短期镍供应有限。但镍铁厂开工情况优于不锈钢厂，不锈钢 300 系库存累积情况尚未得到改善。盘面上，沪镍继续向上趋势，建议今年一季度以逢低多为主。
