策略摘要
目前美元维持震荡偏弱格局对于铜价相对有利，但需求则是逐步进入传统淡季，故此预计铜价仍将维持震荡格局。
核心观点
铜市场分析
现货情况：
据SMM讯，1月6日当周SMM1#电解铜平均价格于64,275元/吨至65,805元/吨，周中呈现震荡格局。平均升贴水报价运行于55至195元/吨，周内呈现先高后低态势。
库存方面，上周LME库存下降0.25万吨至8.64万吨，上期所仓单上涨1.11万吨至8.04万吨。国内社会库存（不含保税区）上涨1.95万吨至11.75万吨，保税区库存上涨至0.30万吨5.37万吨。
观点：
宏观方面，上周公布的美国12月议息会议纪要虽然相对鹰派，但由于在12月的会议上，美联储利率声明以及主席鲍威尔的讲话都已经呈现鹰派态度，因此市场对于此次会议纪要的反应总体并不算十分明显，美元呈现先扬后抑格局，铜价则仍基本维持震荡走势。
矿端供应方面，目前干扰仍相对较高，据百川讯，智利公布11月铜产量45.9万吨，同比下降5.5%，原因是矿山品位下降，供水紧张，事故和设备改造等。之前智利一重要港口出现严重火灾，估计可能会对出口造成影响。当然目前精矿供应较宽松，暂不影响炼厂生产。但智利矿山老化、设备老化、秘鲁社会对抗等诸多干扰因素在年末已有体现，未来生产干扰或持续超预期，在极端低库存情况下容易带来支撑。TC价格上周下降1.44美元/吨至84.63美元/吨。
冶炼方面，目前虽然TC价格由于矿端干扰的增加而出现走低的情况，但整体依旧维持相对高位。据百川讯，上周电解铜产量为19.33万吨，与此前一周基本持平。由于今年农历新年相对较早，过节气氛愈发浓重，故此近两周产量均不会有太大的变化。
消费方面，目前随着春节的临近，整体询报盘态势有所下降，观望情绪较浓，采购心理偏谨慎。此外，目前国内针对房地产方面政策的扶持力度仍相对较大，地产板块至暗时刻或以逐渐远去，不过就眼下来看，需求处于淡季之中，并且伴随着累库的情况。因此近两周内，需求端料难对铜价有明显支撑。
总体来看，目前美元维持震荡偏弱格局对于铜价相对有利，但需求则是逐步进入传统淡季，故此预计铜价仍将维持震荡格局。
策略
铜：中性
套利：中性
期权：卖出看跌（62,000元/吨下方）
风险
美元以及美债收益率持续走高
房地产板块持续低迷
2023年第02周华泰期货铜周报
