美国非农不及预期，沪铜本周先跌后涨
【期货层面】
本周沪铜主力2303开盘66200元/吨，周内最低价63820元/吨，最高价66250元/吨，周五收盘价65190元/吨，较上周下跌1070元/吨。
【库存层面】
本周上期所铜库存报80398吨，较上周上涨11130吨；LME铜库存报86400吨，较上周下跌2525吨；COMEX铜库存报34049吨，较上周减少1445吨。上海保税区库存报4.47万吨，较上周增加0.5万吨。
【综合分析】
宏观：12月美国非农就业数据录得增加22.3万人，为2020年12月以来最小增幅，高于预期的增加20万人，但小于前值的26.3万人。美国12月失业率则在连续两个月处于3.7%后回落至3.5%。就业市场正在放缓，但只要通胀没有达到美联储目标，美联储仍然有可能继续加息。
供应端：近期矿端扰动出现，主要是第一量子在巴拿马的Cobre Panama矿山。根据ICSG数据显示，Cobre Panama年产能350千吨，占全球产能的1.9%。智利Ventanas港口发生大火，Ventanas港口是铜精矿的主要出口港，占智利铜精矿总出口的近17%，秘鲁LasBambas发运仍然不畅。短期tc价格维持高位，国内精炼铜产量同比高增速。进口铜砂，精炼铜、铜材维持10月份有所回落，国内整体精炼铜供应维持稳定。
需求端：本周（12.24-12.30）精铜杆开工率再降3.9个百分点，仅录得56.42%。从调研来看，临近春节假期，受疫情及消费淡季影响，下游多个中小型线缆企业本周陆续开启动节前的收尾准备，而漆包线端口节前备货量也并不多，下游对精铜杆的需求持续下滑，铜杆企业生产节奏放缓，开工率同步回落。春节假期方面，大多数铜杆企业表示今年由于疫情的影响，放假时间比往年要早，本周有厂家已经开始成品累库，计划下周陆续开始放假，预计开工率将持续下滑。
【操作建议】
美联储加息转向交易预期已经落地，价格短期跌破区间后又有所反复。区间64000-68000.
【风险提示】
1，俄乌冲突超预期；2，宏观预期变化。
