市场回顾： 在2023年的第一周，由于交易时间的不同，全球三大交易所的涨跌幅存在些许差异。沪铜下跌小幅下跌，而海外则小幅上涨。从整体的运行角度看，沪铜依然处在震荡区间内，且上周五的强势反弹反映出现货市场在铜价下降接近震荡下沿时有较强的需求支撑。不过现货基差依然较低，上海有色现货升水不过百元每吨。进阶数据方面，精废价差继续走低，已回到百元每吨以下，TC下降至81，20天铜价波动率小幅上涨，进口窗口关闭。
宏观：美国12月非农就业人口新增22.3万人，为2020年12月以来最小增幅，高于经济学家预期的20万人，前值由26.3万人修正为25.6万。
供给： 11月铜精矿进口同比增加10.2%至241万吨，1-11月累计同比减少0.82%，达到2320万吨，铜精矿进口偏紧在近4个月有所缓解。
需求： 11月电源投资完成额同比大涨35%至918亿元，1-11月累计同比增加28%至5525亿元；11月电网投资完成额同比基本持平，在698亿元，1-11月累计同比增加2.6%至4209亿元。
库存： 上期所库存增加1万吨至8万吨，LME库存基本维持不变。
观点及策略： 铜价开始震荡，进入了一个上界较为明显，下界略显模糊的震荡区间，即6.5万元-6.8万元每吨之间。从现货价格来看，其波动小于期货。在过去的几周内，即使美联储利率决议对铜价的影响也有限，铜价主要受供需的短期影响。形成震荡区间的主要原因有以下两个：1.铜价此前在触及6.8万元每吨后向下回调，反映出价格较高引起需求负反馈，此后两次冲至6.7万元每吨后均向下反弹，验证了高位存在较强阻力。铜价较高时往往现货升贴水也较低，说明现货需求无力支撑继续高企的价格；2.
铜价在6.5万元每吨附近有所反弹，反映出下游需求一定的韧性，尤其是电源投资端光伏领域的强势表现。不过相较于次震荡区间的上界，下界相对模糊，因为电源投资旺盛将在来年重新回到季节性低点，且全球经济陷入衰退的预期正在被更多人所认可。
外媒1月2日消息：巴拿马总统洛伦蒂诺·科迪索周一表示，政府已经向加拿大矿商第一量子矿业公司提交了一份最终合同，以规范铜矿运营。科迪索总统向全国发表讲话时表示将在谈判中遵守宪法，并在双方之间建立公平关系。
此前，巴拿马政府曾宣布计划关闭第一量子矿业运营的巴拿马科布雷铜矿（Cobre Panama），因为加拿大公司未能在最后期限到来前就特许权使用费等问题达成协议。随后第一量子公司开始启动针对巴拿马政府的仲裁程序。巴拿马政府计划将科布雷铜矿的年度特许权使用费提高到3.75亿美元。
智利国会委员会周三批准了一项有争议的矿业特许权使用费法案，使其更接近最终批准，这是政府全面税收改革的一部分。政府于2022年年中提出了该提案，旨在提高全球最大铜生产国智利的铜销售特许权使用费，该提案遭到了业界的强烈批评。该法案周三获得矿业和能源委员会的批准后，将提交给一个财政委员会，在进入最终表决之前，该法案将再次接受审议并获得批准。
来自卫星监测数据周四显示，12月全球铜冶炼活动有所下降，原因是在活动低迷一年后，一些冶炼厂关闭进行维修。
大宗商品经纪商Marex和SAVANT的一份联合声明显示，中国云溪冶炼厂已于本月初启动年度维护计划，而Codelco在智利的Chuquicamata冶炼厂仍处于关闭状态。2022年全球冶炼活动降至SAVANT数据六年历史上的最低水平。该声明称，去年冶炼活动疲软不仅反映了大型冶炼厂的大规模维护活动因新冠疫情而推迟，还反映了韩国和日本工厂的运营问题。
2023年第02周南华期货南华铜周报
