铜
2月21日上海电解铜现货对当月合约报贴水200元/吨~贴水70元/吨，平水铜成交价格49370元/吨~49470元/吨。LME铜库存增100吨至139500吨，上期所铜增加909吨至110122吨。智利国家铜业委员会：Codelco公司2018年产量下滑1.9%至180万吨，全球最大铜矿场埃斯孔迪达(Escondida)同期产量则大增34%。原因是矿石品级自然下降影响了Codelco的产出，该公司正在寻求通过一大型升级改造项目来解决该问题。国家海关总署：中国1月未锻轧铜及铜材进口量环比增加约12%至47.9万吨，1月铜矿砂及其精矿进口量为189.5万吨。
逻辑：1月份社融的激增和关税加征延期利好提振沪铜反弹。但受全球经济增长放缓的利空影响铜价反弹力度有限。
策略：逢低短线多单。
锌
聚焦中美贸易谈判进展，据报道达成谅解协议，提振市场，隔夜沪伦两市锌价走强。基本面供需偏弱持续：2月精锌矿加工费进一步上调，炼厂分享利润7200元/吨附近高位，炼厂瓶颈仍待解决；下游尚未完全开工，消费清淡。全球精锌库存也进入季节性累库的关节阶段，主要表现为国内库存增加，LME精锌库存仍持续去库。
逻辑：宏观方面中美谈判仍然主导市场投资情绪，叠加大幅累库，锌价回调。中长期锌价仍将弱势运行。
建议：反弹进空。
铝
21日长江13440涨40，贴水40，南储13450涨40；隔夜LME三月铝收盘报1906.5涨30.5，同期沪铝主力报13640涨105。宏观方面，报道称中美达成谅解协议，市场信心受提振，风险预期改善。基本面，IAI数据显示，海外1月份原铝产量下降2.3万吨至218.5万吨，同比下降3.3万吨，海外供应减少；周四SMM铝锭库存167.2万吨较上周同期增加5.5万吨，周比增幅小于去年同期；下游消费型材弱、铝板带强，线缆持平，广东弱、华东已恢复正常；氧化铝价格仍然偏弱，电解铝利润稍有修复。
逻辑：贸易谈判前景乐观，市场信心受提振；节后需求逐渐回升，库存增幅放缓，价格预期震荡偏强；沪铝低位盘整时持仓大增，近期有望量价齐升。
策略：做空观望或高抛低吸。
