【铜价今日观点】宏观环境整体较之前出现了回暖，全球风险资产都出现了不同程度的反弹。就铜自身基本面来看，未来两年供需矛盾并不突出，虽然因经济增速下降导致铜消费增速放缓，但同时由于铜精矿供应增速下降、海外冶炼厂生产扰动以及国内废铜供应减少等因素导致精铜产量增量有限，全球精铜将维持紧平衡格局。印度最高法院判决禁止韦丹塔(Vedanta)旗下Tamil Nadu铜冶炼厂恢复运营，该公司的复产计划受到阻挠。该厂年产量为40万吨。占印度自有供应量的40%，占全球供应量的1.8%。冶炼厂的持续关停并不会影响当前全球市场供应格局。此外2019年全球铜精矿增量有限，中国新增电解铜产量较大，该冶炼厂释放的产能缺口早已被市场消化。但前期市场不断传言该冶炼厂有望重启的利空预期已经消失，提振市场信心。另一方面，市场仍在等待中美贸易磋商的进展情况，因此目前沪铜暂以短线震荡走势为主。
【锌价今日观点】锌价延续震荡走势，波幅较小。锌精矿项目如期投产，精炼锌产能增量有限，且现有产能由于国内的环保、搬迁等因素导致开工不畅，在无更多冶炼投产的背景下，锌精矿过剩转为锌锭过剩的环节受阻。处于矿松锭紧的博弈状态，观望情绪较浓，整体成交偏弱。伦锌升水高位快速回落后再度回升，矛盾转移至国内。目前国内库存水平总体低位，在阶段性冶炼瓶颈限制下，国内春节季节累库量级将远低于去年同期，未来市场博弈点或在于受弱消费制擎下的春节后累库速度，海外矿山产能释放加速，LmE锌库存激增13421，连增3周，节后库存预计将出现累库趋势，这意味着锌矿增产将会传导至锌锭，空头增仓，预计冬季淡季，需求冷淡，利空大于利好，对锌价上涨动力有限，沪锌仍将延续偏弱运行，日内或运行于21000-22000元/吨。
