铜：观望
镍：观望
锌：持多
铅：持多
铝：观望
周四铜市冲高回落，铜价窄幅波动。在经过四天拉升后，铜市再现分歧。宏观面上，中美高级别磋商正在华盛顿举行，双方将就有关经贸问题进一步深入沟通。至于磋商具体进展程度，要等到磋商结束后进一步发布，因为市场今年以来对此给予了乐观预期， 事情到结尾反而有利多出尽之嫌。回到铜市上，LME仍然紧张，但国内正相反，现货贴水扩大15元，为贴200-贴70元，市场仍是供大于求，另外，随着铜回升，精废比回到1500元以上，废铜需求增加，这使精铜对废铜的替代减少，对铜价的支持减弱。最近嘉能可在刚果19.9万吨的Mudanta铜钴矿减产一事，市场以为是暂时情况，不会对产量造成大的影响。从技术上看，铜价接近阻力密集区，我们等待铜价进一步的明朗。交易上暂时观望。
隔夜伦镍高位震荡整理，现货方面，LME镍库存下降138到200184吨，贴水收窄至贴74美元附近。昨日俄镍现货贴水持稳，金川升水在300元附近，部分贸易商因预计后期金川升水将扩大，出货意愿较低。伴随伦镍价格上涨，不锈钢厂代理等均有调涨意愿，无锡304冷轧市场成交价调涨100至15200元附近。但以目前终端采购情况来看，销售压力仍然存在，二月份终端整体接货力度偏弱，三月份成交情况尚需观望。目前无锡佛山两地不锈钢库存已攀升至40万吨上方，因此接下来两周我们需密切关注不锈钢市场去库进程。短期来看，国内外精炼镍库存降幅已明显放缓。镍铁价格暂持稳高位，供应偏紧局面尚存，但中期供应压力也将逐渐释放。不锈钢终端市场未见明显起色，市场具体去库进程尚待观望。建议操作上暂观望为主，关注上方阻力位争执情况，伦镍在13000美元，沪镍在103000元。
昨晚内外盘锌价振荡，沪锌夜盘并未延续周四日内下滑的交易节奏、振荡中收回跌幅，1904合约暂时在21680元/吨。伦锌单日库存继续流出2675吨，总存量跌至83250吨，0-3月升水依然在20美元水平，限制了锌价的下调幅度。昨日，SMM0#锌价上调130元/吨，对1904合约的升水缩窄到185元/吨，显示下游终端对锌价上涨的接受程度比较被动。不过，当前锌市容易外强内弱，LME三月期锌的技术阻力仍是上方的2800-2850美元。华北地区相继进入重度空气污染预警，邯郸地区镀锌企业暂时停产，预计影响有限。操作上，昨日沪锌1904遇阻位置在21800元/吨，短线建议持多关注。沪锌仍有可能测试上方2.18-2.2万。
伦铅昨日大幅走高1.15%，连续两个交易日反弹；沪铅夜盘同样走高，1904合约短期涨至16950元/吨。整体我们仍预计16800水平属于目前阶段铅价运行的偏低位置。华北地区以及全国试点区域在上半年将加大落实蓄电池回收的台账、资质，仍易支持废料端的紧张供应并易支持还原铅价格。同时，蓄企采购回暖的空间比较大。操作上，16800一线建议的主力合约多单持有。
伦铝周四上涨了1.63%,LME三月期铝收在1906美元。IAI公布的全球原铝产出降至2017年11月最低，提振了铝价。沪铝1905已经冲高到13645元/吨，我们预计铝价短线反弹的空间在13800水平。操作上，观望或参与短线交易。
