铜 震荡
昨日受美元走强之际,投资者获利了结影响,沪铜主力小幅回落。此次铜价走强主因供给忧虑来袭,自由港印尼铜矿出口许可证到期,未获得新的出口许可,预计 2019 年印尼出口铜精矿 20 万吨,2018 年为 120 万吨。欧亚资源和嘉能可的停减产,或将造成非洲10-30 万吨铜产量的减少。印度年产量 40 万吨的冶炼厂复产受阻。但铜价走强抑制下游消费,下游多刚需采购,现货贴水继续扩大,报贴水 200-贴水 70 元/吨。整体来看,供给端对铜价仍有支撑,中美贸易磋商释放积极消息,待下游消费逐渐回暖,铜价上行仍有动力,预计日间铜价偏强震荡。
锌 震荡
中美贸易谈判初步结果良好,市场边际信心改善,美方把人民币汇率列入谈判项目,预计后续汇率贬值带来的红利将受到抑制。按照目前的逻辑看,春节期间外源到港,国内出现一定量的补库现象,在短期内抑制锌价,表现为国内的交投活跃升水却回落,但仍不排除过一两天现货仍然偏紧的可能,现在的位置多头仍有较多故事可讲,只是在等待适合的时机。货币宽松后资金流向仍是问题,目前的宏观利好有释放完毕的迹象,德国、韩国、日本、美国近期的经济数据上都表明了全球呈现共振性衰退的可能性,持续乐观消息的中断及中美商贸谈判可能的不良影响或利多影响可能都有。对于国内,A 股是情绪的最主要发酵地,现在市场在获利盘增多后逐步转入观望的状态,历史的低位近期的高位令资金面不得不慎重选择,锌和目前的情绪走势挂钩很紧,因而并不是很好的入场时机,整体来看利空因素略微高于利多。目前重要的事情是等待,一方面等中美商贸谈判的确认,尤其是 2 月 27 号共和党人将中美谈判结果向国会汇报时,不排除因民主党和共和党的分歧导致国会评价陷入僵局的可能性,同时看结果是可协商的分歧或是往复的分歧,另一方面是要等国内三月初的两会定宏观调,等明确风向后顺趋势做右侧的可靠性要大很多,目前入场的性价比不高,仅推荐远月的长线空单。
铅 震荡
近期宏观利多消息较为密集,但潜在的风险点仍然存在,和国外市场基本面共振下行相比较,目前国内市场可能过于乐观。如果将目光局限于短线,很容易被下游消费和铁塔公司对铅蓄电池的应用牵着走,长线的调很确定,即从政策角度对铅这个品种进行打压,这是我们长线空铅的最主要理由,近期铁塔公司对铅蓄电池的梯次处理仅是最初的表象。
而从短线看,外盘铅库存继续上升,表明库存的压力正在累计,说明负面效应已经显现,诸部份库存可能是主动去库存吃不动货的补充,RoHS 的利空压力仍然存在,考虑目前还没召开会议可能给予了各方更多的努力时间,在这个节骨眼尽量不做左侧,出利空消息就下长线空单。目前最重要的是等待更好的入场时机,铅价多空力量变动相对较快,目前看利空的可能要大于利多,建议着重布局远月空单,近月缓慢布空单。
镍 震荡
伦镍回调,美元指数回升,有色金属整理。贸易谈判带来的偏乐观情绪继续有提振。国内电解镍进口窗口关闭,倒挂收窄。国内镍铁产能释放进行中,国外继续推进不断释放。
伦镍库存在 20 万吨附近,沪镍 1.1 万吨以内,现货电解镍销售分化,金川镍供应改善,基差收窄后引发较积极买盘。不锈钢节后价格坚挺,价格回升,库存回升,实际需求暂时平平。沪镍 1905 强于外盘,101000 元附近整理,关注是否有进一步实体需求改善。