美国通胀数据利多铜价，但弱需求限制涨幅
1.核心逻辑：宏观，美国12月CPI环比转负，三年来首次，通胀降温，市场预期美联储加息放缓；费城联储主席哈克称未来25基点的加息步伐是合适的；市场押注美联储2月、3月加息总和不到50基点。基本面，供给，矿端有发运冲击，进口铜精矿冶炼费继续回落；精铜冶炼产能增但检修影响，产量下滑，12月国内精铜产量87万吨，环比减3.3%；现货进口窗口仍关闭，进口货源减少。需求端，消费弱，铜线缆、漆包线订单减少，铜杆开工率下滑，精铜杆厂厂库累库；“十四五”规划投资将向配网侧倾斜，投资占比有望提升至60%以上；需求现实悲观和预期向好交织。库存，1月12日上期所铜仓单47197吨，较前一交易日增16641吨；LME铜库存84550吨，较前一交易日减250吨；全球精铜库存仍低。综上，美国通胀数据利多铜价，但弱需求的现实将限制涨幅。
2.操作建议：观望
3.风险因素：美联储政策超预期、国内复苏强于预期
4.背景分析：
外盘市场：1月12日LME铜开盘9150美元/吨，收盘9178.5美元/吨，较前一交易日收盘价涨0.11%。
现货市场：1月12日上海升水铜升贴水0元/吨，跌10元/吨；平水铜升贴水-20元/吨，跌10元/吨；湿法铜升贴水-90元/吨，跌5元/吨。
