宏观上，本周美国通胀数据如期回落至6.5%，但距离美联储2%的目标仍有一定距离，鲍威尔对于利率将维持更高更长的预告值得警惕。国内短暂的疫情低谷后，第二次疫情高峰也许正在酝酿，居民是报复性消费还是勒紧钱包犹未可知。高铜价的负反馈机制将逐渐发挥作用，宏观利好落地后，市场也将重回理性，回归基本面本身。当然，现实或许没有预期那么好，但也不会比2022年更坏。
基本面上，虽然铜国内整体供需比2022年稍显宽松，但是因为冶炼新增投产集中在下半年，矿端的宽松向铜端的转移较为缓慢，所以仍有可能出现阶段性货源偏紧，电解铜库存的重建需要时间，低库存或长时间维持，对铜下方形成有利支撑。因此即使国内铜社会库存连续累库，最新库存增至13.55万吨，总库存较去年同期的8.66万吨高4.89万吨，但市场对此表现钝感。因为在传统的消费淡季和疫情扩散的背景下，累库是在预期之内，并且铜的海内外库存依旧处于历史同期低位。
春季躁动下，在需求尚未被证伪前，强预期下，铜或继续高位震荡，建议多单可逢高滚动止盈减仓，跟随市场顺势而为，随着春节长假临近，避险资金或提前落袋为安，短期铜的涨幅过大，谨慎进场追多，逢高卖出套保的产业企业建议做好资金管理，降低头寸，规避风险。
风险提示：矿山罢工，国内需求大幅不及预期，疫情变异二次爆发
2023年第03周中辉期货铜周报
