突破向上，寻找做空机会
【盘面回顾】沪铜主力期货合约在上周大涨5.28%至68630元每吨，突破了6.4万-6.7万元每吨的震荡区间。沪铜期货持仓从40万手大幅增加至45万手。现货方面，上海有色报在68715元每吨，升贴水在百元每吨以内，近2周一直处于低升贴水状态。进阶数据方面，由于期货价格大涨，精废价差扩大至千元每吨以上；TC小幅下跌0.3美元每吨，20天铜价波动率有所上升，进口持续亏损状态。
【产业表现】在1月11日晚播出的央视《踔厉奋发看名企》节目中，国家电网公司董事长、党组书记辛保安透露今年投资计划。“我们还是要加大投资，发挥投资对经济社会的拉动作用，2023年电网投资将超过5200亿元，再创历史新高。”辛保安表示。他同时介绍，2023年，国家电网计划再开工建设5座抽水蓄能电站，投运4座抽水蓄能电站，届时该公司运行的抽水蓄能电站装机规模将达到3800万千瓦，是三峡总装机的1.6倍。
【核心逻辑】铜价近期的反弹有两个主要原因。第一，美元指数大幅回落，从105下跌到102附近。铜作为和宏观关系最为密切的金属，出现较大的反弹。同时，目前市场对于经济预期向好的情绪非常浓厚，导致沪铜增仓上行。第二，铜价在6.4万元每吨附近有较强的需求支撑。自2022年11月中旬起，铜价开始震荡，进入了一个上界较为明显，下界略显模糊的震荡区间，即6.4万元-6.7万元每吨之间。当触及震荡区间下沿后，铜价反弹。近期的强势上涨已经向上突破了阻力位，宏观情绪较为浓厚，市场认为美联储或停止加息，甚至有激进的投资者认为，若经济形势不好，美联储或带领全球再次进入降息通道。但是总体来看，铜价并不具备趋势性向上的条件，需求端形成的负反馈或较强，下游已经显示出一定的抵触情绪，而且本轮价格上涨主要是靠期货盘面的上升带来的，同时精废价差单周大幅扩大。
【策略观点】策略上，建议在6.8万元每吨以上逢高做空。
