策略摘要
目前由于临近春节，下游采购仍然相对清淡，不过铜价仍然呈现出较为强劲的涨幅，这或许是市场对于节后消费恢复预期的提前反应，当下操作不宜过分激进地追高，但可逢低（66,000元/吨-66,500元/吨）适当买入。
核心观点
市场分析
现货情况：
据SMM讯，昨日为春节前倒数第三个交易日，现货市场交投十分寡淡，下游询价以及实际采购几乎难以见到。并且，由于此前一日夜盘以及昨日早盘沪铜价格一度触及70,000元/吨的水平，持货商报出的贴水70至80元/吨的升贴水报价基本无人问津，直至午后报价下调至贴水90元/吨后才出现零星成交。目前铜价受宏观以及资金影响被哄抬，但基本面却维持供需双淡的格局，买卖双方僵持的局面在本周料难以改变。
观点：
宏观方面，昨日日本央行发布的货币政策声明中，并未对其现行的收益率曲线控制（YCC）政策进行调整，这使得日元走低，美元维持小幅反弹格局。而就铜价来看，虽然目前国内因春节临近的影响，供需双弱格局明显。但受到节后需求复苏的预期，以及近期针对地产方面相对较多的扶持政策的出台，都使得市场对后市铜品种需求展望较为乐观，致使目前铜价大幅走高，不过这在很大程度上也是对上述利好预期的消化，若节前铜价维持强劲态势，则待节后需求如期逐步恢复之际，铜价的上攻动力或将受到一定影响。
矿端供应方面，据Mysteel讯，TC继续下行，目前报83.97美元/吨，较此前一周下降0.66美元/吨。现货市场的询报盘活跃度维持稳定，主流成交在80美元一线，主流成交2/3月份发运的货物。多数冶炼厂的原料尚充足，持续观望，但仍有个别炼厂补货，部分卖方继续下调可成交TC至70美元附近。需求端，炼厂维持稳定运营；供应端的干扰依旧存在，智利Ventanas港口自大火之后依旧暂停铜精矿发运；秘鲁Las Bambas发运仍然不畅；目前巴拿马First Quantum的巴拿马铜矿运营基本正常，但谈判仍在持续，运营风险仍存。目前矿端干扰相对较高，预计TC价格仍将维持小幅下行态势。
冶炼方面，1月13日当周，国内电解铜产量20.7万吨，环比上升0.90万吨。周内冶炼企业检修少，维持正常高产。年前市场维持清淡，叠加铜价大幅反弹，临近春节，部分企业逐步放假，后续产量会有所减少。预计本周产量仍将持续下降。
消费方面，目前随着春节的临近，下游询价以及补库情绪均不强烈，同时铜价的大幅走高使得观望情绪较浓，不过目前国内针对房地产方面政策的扶持力度仍相对较大，地产板块至暗时刻或已逐渐远去，就眼下来看，需求处于淡季之中，并且伴随着累库的情况。因此本周内，需求端料难对铜价有明显支撑。
库存方面，昨日LME库存下降0.14万吨至8.19万吨。SHFE库存上涨0.20万吨至8.12万吨。此外，据彭博消息称，大型贸易商托克正在计划从LME注册仓库中运走大量铜以应对欧洲地区的交付，不过这也会加大后市伦铜出现被逼仓的情况，需持续对此进行关注。
国际铜方面，昨日国际铜比LME为6.75，较前一交易日基本持平。
总体而言，目前由于临近春节，下游采购仍然相对清淡，不过铜价仍然呈现出较为强劲的涨幅，这或许是市场对于节后消费恢复预期的提前反应，当下操作不宜过分激进地追高，但可逢低（66,000元/吨-66,500元/吨）适当买入。
策略
铜：谨慎偏多
套利：中性
期权：卖出看跌（66,000元/吨下方）
风险
美元以及美债收益率持续走高
房地产板块持续低迷
