铜 涨
周五夜盘铜价高开,有效突破 5 万整数关口阻力。22 日美国总统会见刘鹤,并将原定于21-22 日的中美贸易磋商延长两天,贸易磋商态度积极,进一步提振市场情绪。供给端干扰忧虑对铜价仍有支撑,印尼自由港铜精矿出口许可到期,未获得新的出口许可。嘉能可计划在其刚果最大的铜钴矿之一削减产量。韦丹塔旗下印度最大冶炼厂复产受阻。另外,受铜价走强抑制下游消费,下游企业维持刚需采购,本周上期所铜库存增长 10676吨至 217794 吨,但全球显现库存回落 1.67 万吨。关注国内下游消费情况,这或将决定铜价上行幅度,预计周一铜价维持强势运行。
锌 涨
中美贸易谈判初步结果良好,市场边际信心改善,美方把人民币汇率列入谈判项目,预计后续汇率贬值带来的红利将受到抑制。目前国内锌锭累库存延续,但幅度弱于往前,可能是今年春节过早市场有一定的延迟效应。目前的宏观利好有释放完毕的迹象,德国、韩国、日本、美国近期的经济数据上都表明了全球呈现共振性衰退的可能性,中美谈判完后国内或将陆续释放风口。国内的市场主导情绪其实还是看 A 股,目前赚钱效应明显,带动市场交投整体活跃,铜、锌等大基建板块均受此刺激影响。
回归锌基本面,2 月 23 日(周六)上午内蒙古银漫矿业运送工人下井发生极为重大事故,造成 20 死 30 伤。该矿业主营铅锌银矿,18 年产量 1 万吨锌,1.8 万吨铅,210 吨银,属于富银型的中小型铅锌银公司,预计此次事故或将导致公司数月以上的停产,并且造成监管压力层面的系统性影响,预计受此刺激开盘会有利多刺激,周一延续上涨是大概率事件,锌价可能继续小幅走高至 22000 元/吨上方小幅盘整。
铅 涨
中美商贸谈判初步利好显现,叠加国内 A 股的赚钱效应,市场氛围整体较好。铅是由于政策不支持逐步让出市场份额的品种,这是我们长线持续空铅的原因,短线上看,国内的风险偏好在持续抬升,铅前期的下跌可能导致一部分做多资金,同时周末内蒙古银漫矿业的重大事故也将推升短线的抬价情绪,预计近期铅价重返 17000 元/吨附近震荡整理。
仍然仅推荐短线做多,维持中长线持续空铅的观点。
镍 震荡
伦镍上涨波动,中美达成协议的乐观情绪提振风险偏好,谈判进展目前为延迟加征关税,国内电解镍期货库存进一步下降,而内外盘继续倒挂,进口窗口关闭,月间结构转向近强远弱。下游不锈钢价格坚挺,但是需求情况仍显一般,短期偏强,但不宜过度追涨。
锡 震荡
2 月 25 日:上周五沪期锡多头大量减仓,盘面大跌。隔夜伦锡大涨至 21550 美元/吨,较前一日上涨 125 美元/吨。受外盘强劲提振影响,以及第七轮中美经贸高级别磋商取得进展,美国延后对华加征关税,市场乐观背景下,预计今日锡价上涨的可能性较大。