铜:上个交易日LME库存减少3875至133825吨,注销仓单增加32350至94025吨,增幅全部来自北美仓库,注销占比升至70.3%。上周COMEX库存续减6369至57356吨,相对去年高点下降169964吨。上期所库存周环比增加10676至217794吨,去年同期为218532吨。现货方面,LME市场Cash/3M升水扩大至41美元/吨,国内上海地区现货贴水扩大至150元/吨,市场畏高情绪较浓,下游多驻足观望,成交偏淡。上周精炼铜进口亏损维持900元左右,1#光亮铜与电解铜价差扩大至1800元。
供应方面,上周铜精矿TC环比跌4美元/吨至77.5美元/吨,反映国内原料继续收紧,与海外铜矿供应扰动加大,及国内冶炼产能持续释放有关。
价格方面,上周铜价连续拉涨,伦铜单周上涨4.1%,究其原因,主要在于海外供应收缩的担忧加剧,且中美贸易磋商进展顺利,有利于经济前景和消费预期改善,外盘注销仓单大增表明逼空风险上升。
展望后市,Q1之前海外供应问题将持续,国内供应增量不大,但国内冶炼产能投放快于预期,后续价格能否进一步上涨取决于国内需求复苏情况和累库高度,中期而言,我们对消费的判断偏悲观。
操作建议:观望。