今日沪铜价格上涨，下游进入春节放假状态，截至到 1 月 20 日，全球铜显性库存比上周增加 7.2 万吨。国内社会库存增加 6.11 万吨，保税区铜库存增加 1.68 万吨，LME 铜库存下降 2250 吨。内外基本面差异大，进口亏损高达 1600 元/吨，冶炼厂积极出口，但是物流问题无法解决，因此出口量不大，库存大多数垒在境内。 总体来看，铜价上涨的原因来自于宏观预期改善，国内疫情快速过峰后，市场预计节后国内有一波超季节性的消费复苏，尽管现实层面来讲，需求走弱。但是淡季垒库本身是季节性现象，本身不对市场构成利空。海外供应端不景气，矿端和冶炼端都存在干扰，LME 库存还在下降，注销仓单占比提高，铜价仍然处于上涨趋势中。
