铜：卖开
镍：观望
锌：卖平
铅：持多
铝：持空
周一铜市冲高回落。早时有关中美贸易谈判顺利结束，特朗普推迟中国加税最后日期，并且双方最高领导人将于3月份会晤的消息给市场以支持，中国股市全线暴涨，大盘上涨5.6%给市场提供了很大动力。但在狂热之后，仍然骨感的现实还是令市场冷静下来，毕竟近期的经济数据并不乐观，欧洲PMI已经下破50，本周中国PMI也将出台，考虑到政策的作用有滞后性，在印证经济回暖之前，市场的人气将出现回落。回到铜市来看，LME现货仍升水44.5美元，库存减少1375吨，降至13.2万吨，其中9.9万吨的注销仓单仍是市场需要明朗的一个大事。国内正相反，现货贴190-贴90，仓单升水下降至60美元，进口亏损扩大到1200元以上，精废比达到1600元以上，国内仍是供大于求，消费回暖有限是市场最大的压力。从技术上看，铜价已经回到去年上半年的震荡区间支持位附近，LME铜价在6500/6700美元，交易上空单可以尝试性进场。
隔夜伦镍小幅回落，现货方面来看，LME镍库存昨日继续下降1062到198912吨附近，贴水昨日扩大至贴79美元。国内现货市场上面，金川镍俄镍升水暂持稳，金川镍升水在300元附近，贸易商目前出货意愿较低，而俄镍昨日成交有所转暖。目前国内精炼镍库存继续下降，进口货源整体有限，俄镍货源较为紧张。同时贸易商控有金川货源，出货节奏放缓，国内精炼镍供应暂维持偏紧格局，短期或对镍价仍有支撑。镍铁端来看，国内高镍铁价格持稳高位，当下国内主流镍铁厂均能维持较高利润，而高利润刺激下或也将加速国内镍铁供应释放。目前来看需求端整体对价格提振有限，不锈钢社会库存高企，未来需继续关注不锈钢市场去库存情况。短期镍价或暂维持高位震荡整理走势，继续关注两地精炼镍库存变化以及国内不锈钢市场去库情况，操作上宜暂观望为主。
昨晚夜盘，伦锌未能守住盘中涨幅，三月期锌价自2740美元回吐涨幅；沪锌基本在周一日盘区间内振荡收跌，1904合约暂时在21755元/吨。尽管由铜引领的金融市场交投情绪非常活跃，锌上游也存在国内银漫矿难、外盘秘鲁地震以及韩国锌业火灾之后的减产影响，但市场最关心的国内节后锌消费回暖并不明显，锌合金、氧化锌及镀锌行业反映的微观情况比较一般。这无法支持SMM0#锌现货价格站上2.2万，同时，社会锌锭库存还在小幅走升。由于伦锌库存已经流出到8万吨以下，创出2017年12月来最低，我们认为伦锌可能强于沪锌，但也要坚定LME三月期锌价在2800-2850间面临的强阻力。操作上，建议前期净多敞口获利离场，短线锌价在5日均线有小支撑，调整幅度预计放宽到10、20日均线；远月合约空单交易关注1905合约。
LME铅价昨日连续第四个交易日收阳，沪铅夜盘区间震荡为主。SMM1#铅锭周一报价上调200元/吨至17100元/吨，支持沪铅走高。题材上，强调当前阶段再生端废旧蓄电池的供应还有瓶颈，铅价反弹空间预计在17200-17300间。操作上，沪铅1904多单可关注17100一线灵活持有。
周一夜盘铝价冲高回落，主要受助于政策预期变好，情绪面乐观。但从基本面看趋势上仍然偏空：1 节后累库速度较快，库存总量压力大 2 二季度国内外氧化铝集中投产，成本下降的确定性较高，3 抢出口结束后，二季度出口需求大概率会走弱；但宏观方面在经济压力变大时的政策刺激，以及中美贸易谈判缓和推迟3月1日的加税，都指向利好，宏观因素在定价中目前占较大权重，建议谨慎持空。
