昨日日内铜价偏弱运行，价格回落至69200元/吨附近震荡，夜盘价格低开高走，再度接近70000，从宏观来看，本周加息25BP基本确定，市场预期再加一次25BP后加息停止，具体指引仍有看鲍威尔对于后期货币政策指引；市场对于全球发达国家经济在二季度“软着陆”信心提升，变量仍在于俄乌冲突的走向。中国1月制造业PMI时隔3个月重回50上方，疫后复苏的消费反弹是主要驱动，新订单指数增幅较大，但新出口订单仍较为疲软，该数据无近忧但有远虑。产业端方面，国内持续季节性累库， 累库的斜率是较高的， 累库速度高于往年同期。二月主要变量在于国内季节性累库的强度， 按当前速度来看， 如果节后下游回归偏慢， 累库有超预期的可能， 一定程度上将抵抗国内强复苏预期下的偏多情绪。短期来看，海外风险情绪在议息会议尚未落地背景下受到压制，叠加国内基本面表现偏弱，铜价仍有一定压力。
