劳动力成本涨幅放缓，紧缩预期放缓利多铜价
1.核心逻辑：宏观，美国四季度劳动力成本涨幅放缓，通胀有继续走弱迹象，市场进一步坚定美联储放缓加息的预期；中国1月官方制造业PMI为50.1，非制造业PMI为54.4，均显著回升；IMF一年来首次上调全球增速预期。基本面，供给，秘鲁抗议活动影响铜矿产出，约30%铜产量面临风险；精铜冶炼产能增但检修致产量环比下滑；现货进口窗口关闭。需求端，铜杆厂库累，市场对国内复苏预期强，但据机构调研，节后铜杆企业复产进度较慢，低于往年同期水平，后续继续关注预期兑现效果。库存，1月31日上期所铜期货库存102652吨，较前一交易日增1105吨；LME铜库存75225吨，较前一交易日减875吨；LME铜库存仍处低位，但沪铜库存增幅明显，将给铜价上行带来压力。综上，劳动力成本涨幅放缓，紧缩预期放缓利多铜价，关注后续国内复苏预期兑现情况及美联储议息会议情况，谨防铜价高位回落。
2.操作建议：观望
3.风险因素：美联储紧缩不及预期、国内复苏超预期
4.背景分析：
外盘市场：1月31日LME铜开盘9197.5美元/吨，收盘9279美元/吨，较前一交易日收盘价涨0.9%。
现货市场：1月31日上海升水铜升贴水40元/吨，跌40元/吨；平水铜升贴水-60元/吨，跌35元/吨；湿法铜升贴水-135元/吨，跌60元/吨。
