等待实际需求兑现情况,高位震荡
【现货】1月31日SMM1#电解铜均价69485元/吨,环比-295元/吨;基差-55元/吨,环比-45元/吨。广东1#电解铜均价69440元/吨,环比-285元/吨;基差-90元/吨,环比-25元/吨。
【供应】南美矿端干扰事件持续发酵,进口铜精矿指数连续下行,但尚未对冶炼造成实质性影响。据SMM,12月国内电解铜产量为87万吨,环比下降3.3%,同比基本持平。进口窗口维持关闭。
【需求】节前需求改善预期较为充分,节后亟需现实验证。
【库存】1月30日SMM境内电解铜社会库存26.39万吨,较节前增加6.73万吨,国内春节前社库累积属于超季节性累库。1月27日,LME铜库存73975吨,较节前减少6050吨。
【逻辑】节前需求改善预期定价较为充分,但现实地产成交数据偏弱,叠加今年春节国内超季节性累库,节 后预期有所减弱。关注2月2日凌晨美联储议息会议和鲍威尔发言。铜价高位震荡,观测实际需求恢复情况,暂观望。
【操作建议】调整看待,暂观望