隔夜铜震荡小幅走高。宏观方面，昨晚公布的美国1月CPI同比上升6.4%，连续7个月放缓，前值6.5%，但高于预期值6.2%，数据来看通胀在持续放缓，但低于预期，高通胀仍不可接受，所以市场对待美联储后续加息态度发生较大分歧，6月继续加息预期有所升温；国内方面，1月金融数据超预期，提振市场情绪，市场也在期待更多的稳增长政策出台。库存方面，上周全球铜显性库存环比增加3.2万吨至54.6万吨，其中LME库存减少6900吨至6.31万吨（周一再度减仓525吨至62575吨）；国内精铜社会库存较上周末统计增仓1.52万吨至31.29万吨，保税区社会库存增加2.55万吨至14.83万吨。市场关注点仍在国内经济修复上，当前下游加工企业复工情况良好，但终端订单以及企业对未来经济感受有较大分化，这也源于终端——房地产、基建等项目尚需要一两周的时间来跟踪和观察。
综合来看，强预期并没有结束，四五月份才是上半年的需求高峰期，需求逐渐上升是较为确定的，但当前弱现实尚制约着价格，阶段性或仍表现偏弱。后期投资者可持续关注累库及终端复工的表现。
