暴风前的宁静，多头预期仍存
【盘面回顾】沪铜主力期货合约在上周于6.9万元每吨附近震荡，期货持仓稳定在42万手附近。海外LME和COMEX涨幅相对较大，因为周五夜盘铜录得上涨。现货方面，上海有色现货报于69035元每吨，现货处于小幅贴水状态。进阶数据方面，精废价差小幅扩大至320元每吨；铜铝比扩大至3.7；TC出现明显下降，回落2.1美元每吨至77.4美元每吨，反映出供给的减少；现货进口持续亏损。
【产业表现】继拉美供应干扰后，全球通供应再受打击。因上周六的强降雨在印尼引发洪水、泥石流和山体滑坡，美国矿业巨头Freeport-McMoRan Inc.位于印尼的全球第二大铜矿Grasberg矿场暂停采矿和矿物加工活动。Freeport预计，到本月底以前将恢复运营。
【核心逻辑】站在现在的时间节点看，铜价可能会在未来3周以震荡为主。首先，从宏观角度，美联储下次利率决议时间在3月下旬，在利率决议前，货币政策将保持稳定。其次，我国将在3月初召开两会，市场对国家后疫情时代的政策颇为关注。多数投资者对此表示乐观，目前还未确定的是经济政策的力度和范围。然后，铜在第一季度往往不是季节性需求旺季，难有强力的下游支撑来拉动铜价。最后，目前的持仓量比铜价在6.8万元每吨时多出2万手，说明多头资金已基本撤离，但并未完全撤出。多空双方仍然有不同的博弈点，双方暂无制胜筹码。不过最近Grasberg铜矿供给的短期紧张是铜价小幅走强的一个支撑。
【策略观点】铜价或保持震荡，小幅偏强。
