上周宏观氛围偏空，美国经济数据表现强劲，市场预计美联储加息幅度会超预期，但是铜价表现较为强势。铜价偏强的原因在于境外铜挤仓的预期，外矿及精铜干扰层出不穷，comex铜库存下降至2.16万吨，lme铜库存6.48万吨，亚洲仓库有少量交仓，鹿特丹库存继续下降，从海外冶炼厂的情况来看，不断有冶炼厂停产，上半年境外铜供应难有好转。国内目前还在垒库，不过市场开始预计国内进口减少，3月份以后开始去库，旺季会把垒库的量全部消耗掉，远月转为back结构。价格端来看，目前市场最大利空来自于美国经济存在韧性，美联储加息可能会超出预期，不过产业的支撑比较强，海外供应干扰大，68000以下的价格，下游买盘很多，我们认为铜价在67000-68000附近阶段性，后续依托这一线震荡返升。
