策略摘要
目前下游采购逐步恢复，后市需要持续关注累库何时结束乃至出现去库的情况，市场对于未来需求展望较为乐观，因此当下就操作而言，暂时仍以逢低备货为主。
核心观点
市场分析
现货情况：
据SMM讯，现货市场，日内盘面再度拉涨近千元，使得下游企业采购越发谨慎。早市，持货商对主流平水铜报于贴水110~100元/吨，好铜报于贴水100~80元/吨，湿法铜如ESOX、RT等报于贴水150~130元/吨，湿法铜成交主动，其余主流铜难有主动询价者。进入上午十时，期铜盘面持续走高，现货市场成交清淡，持货只得继续下调价格，主流平水铜于贴水130~110元/吨部分成交，好铜贴水120~100元/吨，湿法铜以贴水150元/吨成交居多，几乎追赶平水铜低价。临近上午十一时，部分贸易商压价收货，主流平水铜贴水140元/吨显现买盘。
观点：
宏观方面，今日凌晨，美联储公布2月议息会议纪要，纪要显示几乎所有担任票委的美联储官员都投票支持加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调到4.50%至4.75%之间。不过纪要同时指出，并非所有的官员都支持这一决议，有少数非票委希望加息50个基点，以展示出更大的、降通胀的决心。总体来看，官员们普遍认为，有迹象表明美国通胀正在回落，但程度不足以令他们决定停止加息。
矿端方面，据Mysteel讯，目前海外矿区干扰因素延续，特别是秘鲁和印尼，发运依旧不顺畅。此外包括Las Bambas和全球第二大铜矿Grasberg都出现了停产的情况。国内方面，周中贸矿现货市场活跃度维持稳定，进口矿现货加工费持续下行，内贸矿性价比有所上升，但大多炼厂库存充足，现货采购意愿不高，国内矿还是以长单交付为主。
冶炼方面，虽然近期TC价格持续回落，硫酸价格亦呈现走低态势，但国内炼厂暂时仍不至于陷入亏损生产的状态。上周，电解铜产量22.9万吨，环比增加0.10万吨，冶炼企业检修少，冶炼企业正常高产，产量后续逐步回升至常态。不过由于春节期间冶炼厂放假情况并不及下游企业普遍，因此总体而言，产量变化与需求端变化相比并不十分明显。
消费方面，据Mysteel讯，由于受铜价上涨影响，下游市场成交偏清淡，即便是大型铜杆厂成交也下滑明显，下游企业多以消耗现有库存为主，整体而言，目前下游采购积极性有所回落，持货商挺价的情况于后半周也出现改变。但此后的2季度又将迎来铜品种的需求旺季，叠加目前政策层面对于终端行业各类扶持不断，都使得当前市场对于旺季需求存在较好的预期。不过目前由于价格涨过7万/吨，下游采购相对谨慎。
库存方面，昨日LME库存上涨0.02万吨至6.54万吨。SHFE库存较前一交易日下降0.01万吨至13.37万吨。此外需要注意的是，近期LME首次发布按产地划分的金属库存报告，其中俄罗斯铜的注册仓单稳步增至94.2%，同时LME进一步分析了俄罗斯铜的出库情况，显示市场参与者仍在继续从仓库中提出俄罗斯铜。
国际铜方面，昨日国际铜与LME铜比价为6.86，较前一交易日大致持平。
总体而言，目前下游采购逐步恢复，后市需要持续关注累库何时结束乃至出现去库的情况，目前市场对于未来需求展望较为乐观，因此当下就操作而言，暂时仍以逢低备货为主。
策略
铜：谨慎偏多
套利：中性
期权：卖出看跌（65,000元/吨下方）
风险
美元以及美债收益率持续走高
需求向好预期无法兑现
