铜
2 月 27 日消息，智利国有铜矿产商 Codelco 的总裁 JuanBenavides 周三称，该公司旗下智利 Chuquicamata 井下开采铜矿今年中期将开始运行。
点评：铜价回升使得铜矿供应逐渐增加。
中国 2 月 PMI 降至三年低位，经济仍处下行趋势，但市场寄望于中美贸易能够达成一致，且政府会采取大规模经济刺激政策，因此宏观预期仍然乐观。供需方面，今年铜矿干扰率上升是大概率事件，而且冶炼厂检修、停产也较之前频繁，包括 Vedanta 旗下冶炼厂短期也是复产无望，供给端受限。今年铜淡季累库压力较小，而且废铜进口受限，因此一旦旺季到来后库存会重新下降至低位。综上所述，铜价中长期上涨的可能性较大，因此长期多单持有、逢低仍可试多，但铜价自 1 月中旬以来已经上涨超过 3000 点，上方压力明显，短期建议区间操作。
锌
截止 2 月 22 日，据 SMM 统计数据显示，2019年春节效应引发的季节性累库量已超 10 万吨，较2018 年同比仅少 2 万吨。
点评：目前锌下游开工率降幅明显，部分镀锌企业面临停产，下游消费恢复情况未明。
宏观情绪谨慎偏乐观。供应端，海外锌矿供应增加的预期持续，银漫矿业突发交通安全事故已停业停产整顿，涉及锌矿产量较少，但该事故引发内蒙古地区新一轮安全检查，短期利多锌价。冶炼厂的刚性限制仍旧存在，产量较难取得突破性进展，但当前加工费处于较高水平，不存在生产限制的冶炼厂在利润的驱动下将维持正常生产状态，产量相对持稳。LME 锌库存持续下降至不足 7 万吨，为近 11 年最低水平。目前国内锌锭仍处于季节性累库，节后下游开工率不高，后续消费恢复情况存疑。国内库存去化的速度和深度是未来多空博弈焦点。前期多单谨慎持有。
镍
1 月，中国硫酸镍产出 4.40 万实物吨，环比下降约 2%，2 月或下降 12%。1 月，中国三元前驱体产出 2.49 万吨，环比增加约 11%，2月或下降 12-13%。
点评：2019 年 1-2 月，硫酸镍供不应求，前驱体企业采购难度高。1 月，硫酸镍冶炼平均利润率约5%-10%，三元前驱体平均利润率约 4%-5%。
国内外宏观目前以政策利好为主。基本面上，lme 注销仓单不断增加，上期所镍库存低位，进口窗口持续关闭，镍板产量同比下滑，内蒙限电影响镍铁供应，短期镍供应有限。但镍铁新增投产和进口连续两个月大幅增加，不锈钢 300 系库存累积情况尚未得到改善。宏观上，美国将延迟原定于 3 月 1 日对中国产品征收关税的措施。盘面上，今年一季度以逢低多为主。
