宏观
1、昨天美联储公布了2月会议纪要，显示联储官员普遍同意更慢，但更持久的加息节奏，与目前市场已有预期一致。利率期货显示继续加息三次25个基点的预期已基本打满。由于前天公布的美国2月Markit制造业和非制造业PMI指数反弹都超预期，非制造业指数已回到50荣枯线以上，一方面进一步验证美国强就业支持了经济稳定，另一方面市场继续降低2023年底降息的预期，美元指数继续反弹，美债收益率上行。不过目前美国1年期国债收益率已涨到5%以上，按利率终点5.25-5.5%的预期，进一步上涨的空间已经不大，从中期趋势角度，美元的反弹已接近尾声。经济强韧的中期逻辑强化，但美元反弹继续带来阶段性压力，昨天美股和欧洲股市普遍下跌，原油和商品价格也有较大跌幅。注意道指和欧洲股市技术性调整的风险已越来越大，要警惕对商品的影响。
2、德国2月IFO商品预期指数88.5，上月为86.4，高于预期，且为连续第五个月改善。欧元区制造业PMI读数连续四个月回升但仍在50荣枯线下方，显示其仅仅是从去年下半年的快速衰退中筑底企稳，但随着冬季结束对能源价格持稳的信心增强，去年被迫减产的高耗能工业可能恢复，工业生产持续回升的预期仍强。
3、2月渣打中国中小企业信心指数51.4，为半年新高，结束了连续四个月收缩。国内股市逐步趋于，建材及周期类股市走强，暗示经济恢复仍是市场主导逻辑。
现货
1、铜价震荡回落，7万以上压力体现。下游需求疲弱，消费不显，现货贴水110元，现货进口亏损1300元，精废杆价差1500元，整个价格结构维持极度弱势毫无改善，暗示下游对此价格仍不接受，现货回调压力继续。通常这种弱势价格结构会导致价格有明显的回调，但注意沪铜进口亏损保持在极高水平意味着报关减少，且炼厂将组织出口，国内现货压力减轻，如果外盘回调，国内将修复比价，回调幅度小。
2、LME库存小增，亚洲库存继续有库存的增加。不过昨天现货贴水收窄到7美元，贴水从30美元上方收窄到10美元以内不过几天，目前LME北美库存仅仅1200吨，纽约精铜库存今年以来也大幅下降目前不足2.5万吨，库存的结构性矛盾突出，LME存在一定的挤仓压力。整体看极端低库存令价格难有大的下跌。
3、总结：海外经济强韧和加息更久的矛盾之下，市场谨慎，缺乏大涨大跌的推动力。铜现货在7万上方压力体现，价格结构严重恶化，有回调要求，技术上关注69500跳空缺口。整体价格随着旺季到来震荡区间抬高，68500下方转支撑，短多换手，回调买入。
