铜：现货方面，周初因沪期铜大涨全线站上 5 万元，部分保值持货商被套，市场货源供应未见放大，市场被迫报价高企，畏高情绪令下游及贸易商成交受抑，长单交付趋于尾声，且市场出现部分下月发票报价在贴水 210-贴水 90 元/吨。贸易投机商对低贴水货源有一定买盘意向，且盘面高位出现调整，下游逢低买盘逐渐增加，市场成交初显积极氛围。内蒙银曼矿业发生运输事故致 20 人死亡，银曼矿业年采选白银 210 吨，铜精矿 5000 金属吨/年，尽管该企业对铜本身影响有限，政府对该地区展开一个月的安全检查，短期提振铜价。
印度最高法院撤销韦丹塔铜炼厂重开指令。印尼自由港的铜精矿出口许可上周五到期，该公司目前还没有获得新的出口许可。2019 年印尼铜精矿出口量预计降至 20 万吨。去年为120 万吨。外电 2 月 19 日消息，智利矿业部长称，智利月初的强降雨料损及智利国家铜业旗下 Chuquicamata 和 Radomiro Tomic 铜矿的产出。中国春节以来，秘鲁南部，智利北部连续暴雨，刚果金因为采矿税上调发生矿企减产等，铜矿产量 disruption 在 2019Q1 尽显提升，加剧市场对于铜矿紧缩预期，TC 从节前 90 美元/吨下降至 75-80 美元/吨。供应端扰动不断，电解铜继续走高，同时对 2018 年 9 月起加征关税的自华进口。商品，不提高加征关税税率，继续保持 10%，直至另行通知。宏观与基本面配合，短期铜价依旧偏强。
策略方面:沪铜 1904 合约暂时观望。
镍：现货方面，进口窗口持续关闭，无大量货物进入国内，国内持续净消耗，库存持续下降，对镍价形成支撑。金川镍较无锡 1903 合约周均升水 330/吨左右，升水小幅扩大 30 元/吨，主要因近期金川货源比之前稍减，虽下游拿货一般，但贸易商看好后市升水继续走高，出货谨慎。前半周拿货还可以，后半周到了月底和月初，交投清淡。受银曼矿业事件影响，从即日起至 3 月底，在内蒙组织开展为期 1 个月的安全生产大检查，其中包括对冶炼工贸等重点行业，据悉此次安全检查主要影响在蒙西，蒙东基本不受影响。根据 1 月高镍生铁产量来看，蒙西占内蒙镍生铁产量的约 70%，短期对镍价形成一定的提振，但长期影响不大。需求方面，据 SMM 调研了解，华北、华东、华南三个钢厂均有采购，其中华南某不锈钢厂已在积极的备 4 月的原料库存，交货期可至 4 月底。钢厂积极备货，镍生铁市场货源紧张，多数镍生铁工厂已将 3 月产量签出，部分工厂甚至签出了 4 月的产量。不过不锈钢后期的需求能否支撑不锈钢价格的上涨也仍不确定，在不锈钢下游冷轧工厂尚未完全开工的情况下，后期钢厂备货的积极性仍将受不锈钢消费的牵制，进而影响到镍生铁价格。预计短期镍价继续偏强震荡，但大幅上涨概率不大。
策略方面：沪镍 1905 合约暂时观望。
铝：现货方面，下游逐步复苏，华东整体表现强于华南地区，上海现货贴水自 80 元/吨附近逐步收窄至 50 元/吨，粤沪价差自 50 元/吨附近收窄至 10 元/吨，这是由于两地下游产品订单差异所致，华东地区多为线缆、工业铝型材及铝板带企业，广东多为建筑型材企业。
受春节效应的影响，电解铝将进入累库阶段，春节期间铝厂继续生产，同时新疆等地运输将逐渐恢复，国内库存继续累积，2 月 28 日社会库存增加 3.2 万吨至 170.6 万吨，铝价持续承压。从成本端来看，氧化铝、预焙阳极等原材料成本均有不同程度的下滑，2019 年 3月魏桥预焙阳极基础采购价暂定下调 140 元/吨，现汇价 3180 元/吨。成本端坍塌对铝价的支撑减弱。节后，库存激增及成本下跌均对铝价形成较大的压力。不过从产能方面来看，中铝山西新材料有限公司减产 4 万吨左右，山东华宇铝电有限公司电解铝产能已全部关停，因亏损引发的市场性减产开启，这表明短期电解铝逐渐逼近底部区间。下游开工逐渐恢复，即将进入消费旺季，在宏观利好的支撑下，电解铝出现反弹，但库存及成本压力依然存在，电解铝反弹空间受限，后期需关注下游消费情况，包括特高压及汽车行业提振措施等。
策略方面：沪铝 1905 合约暂时观望。
