铜：需求尚无起色，铜价依然承压
1.核心逻辑：整体来看，铜基本面暂无明显矛盾，短期走势主要受宏观环境影响。近期铜库存处于季节性累库阶段，但绝对库存仍相对较低。
需求方面，在全球经济面临持续下行的压力下，铜需求难言好转，关注节后需求恢复情况，预计铜价震荡走势维持。
2.操作建议：操作上建议观望。
3.风险因素：铜库存继续大幅下降
4.背景分析：
外盘市场
上周五伦铜开于 6486 美元/吨，收盘报 6442 美元/吨，较前日收盘价跌幅 0.60%
现货市场
上周五上海电解铜现货对当月合约报贴水 120 元/吨~贴水 60 元/吨，平水铜成交价格 49840 元/吨~49920 元/吨，升水铜成交价格 49890 元/吨~49960 元/吨。
锌：近强远弱持续，关注库存情况
1.核心逻辑：市场锌精矿增产的计划开始逐步兑现，加工费持续走高，市场对于未来锌供给较为悲观。但是矿端向锌锭的传导尚未全面展开，锌锭的短缺使得锌价难有深跌预期。近期锌库存又恢复大幅下降，全球库存依旧偏低，低位库存和政策向好的预期对于锌价仍有支撑，后续关注锌库存变化。
2.操作建议：操作上建议逢高沽空。
3.风险因素：库存继续大幅下降
4.背景分析：
外盘市场
上周五伦锌开于 2762 美元/吨，收盘报 2777.5 美元/吨，较前日收盘价涨幅 0.65%
现货市场
上周五上海 0#锌主流成交 21850-21920 元/吨，双燕、驰宏成交于21920-22000 元/吨，0#普通对 1903 合约报贴水 30-贴水 20 元/吨；双燕、驰宏报升水 40-60 元/吨。1#主流成交于 21750-21820 元/吨。
广东 0#锌主流成交于 21800-21880 元/吨，粤市较沪市由前日的贴水60 元/吨附近转至贴水 90 元/吨附近。对沪锌 1904 合约贴水 40 至贴水 20元/吨附近，较前日日收窄了 20 元/吨左右。
天津市场 0#锌锭主流成交于 21730-22670 元/吨，0#普通品牌主流成交于 21730-21830 元/吨，对 1903 合约贴水 150 元/吨至贴水 30 元/吨附近，贴水较前日扩大了 30 元/吨，津市较沪市由前日的贴水 30 元/吨附近转至贴水 60 元/吨附近。
镍：需求尚未恢复，谨防冲高回落
1.核心逻辑：基本面上，镍铁货源偏紧一定程度提振了镍价，而下游不锈钢终端也有所企稳好转，国内外精炼镍的持续去库对于镍价仍有支撑。
虽然短期内悲观预期有所修复，但是中长期来看国内外经济下行压力持续，镍铁供应保持高速增长的预期不变，镍基本面依然偏弱。重点关注节后不锈钢需求恢复情况。短期走势主要受宏观情绪影响。
2.操作建议：操作上建议观望。
3.风险因素：中美贸易摩擦恶化；镍铁新增产能提前或超额释放4.背景分析：
外盘市场
上周五伦镍开于 13065 美元/吨，收盘报 13175 美元/吨，较前日收盘价涨幅 0.84%
现货市场
上周五 SMM 1#电解镍 103100-103450 元/吨。俄镍较无锡 1903 升水100 元/吨，金川镍较无锡 1903 合约升水 400 元/吨左右。金川公司出厂价103800 元/吨，较前日上调 800 元/吨。主流成交于 103150-103700 元/吨。
