铜：上个交易日LME库存减少2375至126100吨，注销仓单减少2975至103900吨，注销占比降至82.4%。上周COMEX库存续减6125至51231吨，上期所库存周环比增加9255至227049吨，去年同期为260287吨。现货方面，LME市场Cash/3M升水扩大至47美元/吨，国内上海地区现货贴水缩小至90元/吨，市场成交表现回暖，下游逢低买盘逐步增加，贸易商交投略显僵持。周五精炼铜现货进口亏损缩小至1050元，1#光亮铜与电解铜价差扩大至1950元。需求方面，SMM调研数据显示，2月电线电缆开工率同比回升7.9个百分点，环比下滑21.7个百分点。
价格方面，上周铜价高位震荡，伦铜小幅收跌，近期随着沪伦比值走低，国内精炼铜出口数量加大，令外盘逼空风险有所缓解，美元返升也在一定程度上抑制铜价上涨。展望后市，海外供应问题依然存在，但存在改善的预期，国内在冶炼产能较快释放，废铜供应弹性提高的情况下，库存能否转而下降取决于出口力度和消费复苏情况。
操作建议：单边观望，近月跨市反套头寸择机入场。
