盘面走势，上一交易日沪铜主力1904合约跌80元/吨至50160元/吨，跌幅0.16%。夜盘跌0.55%至50220元/吨。隔夜LME铜跌0.60%至6442美元/吨。
消息面，中国2月财新制造业PMI录得49.9，较1月回升1.6个百分点，逼近荣枯分界线，创三个月新高。2月新订单指数时隔两个月重新跃上扩张区间，出口新订单指数继上月大幅反弹后小幅回落至收缩区间，产出指数同样显著反弹并重上荣枯线，就业指数在收缩区间小幅回落，伴随着地方专项债的提前启动发行以及货币政策有针对性调整，2月制造业景气度或在基建的带动下出现了明显修复，但实体经济的预期依然不彰，企业生产谨慎、库存收缩，经济放缓趋势并未扭转，逆周期政策仍有待发力。据美国供应管理协会（ISM）统计，美国2月ISM制造业指数54.2，低于预期的 55.8和前值 56.6，创2016年11月以来新低。这意味着美国2月制造业活动增长放缓，速度超过市场预期。2月ISM制造业各分项指数均出现下跌，其中就业指数也创2016年11月以来新低。
现货方面，3月1日上海电解铜现货对当月合约报贴水120元/吨~贴水60元/吨，平水铜成交价格49840元/吨~49920元/吨，升水铜成交价格49890元/吨~49960元/吨。沪期铜承压于日均线下方，徘徊于5万元附近。进入3月首日持货商上抬报价意愿更为明显，报价贴水大幅收窄至贴水100~贴水50元/吨，市场在压价收货中略有调降，平水铜报价贴水120元/吨附近，成交活跃性高，好铜报价贴水70~60元/吨，市场逢低交投偏好。适量买盘令成交显稳中有升，湿法铜成交积极性较好，收窄幅度较大，报价贴水230~贴水200元/吨，且湿法铜持货商针对下游有意进一步抬高报价。当日盘面企稳，市场成交表现回暖，下游逢低买盘入市量逐步增加，贸易商则仍期望收货贴水有压价余地，贸易商交投虽略显僵持，但现货贴水收窄趋势明确。
行情研判，多国制造业指数均表现不佳，叠加美指走高，铜价承压。基本面来看，国内冶炼产能快速扩张导致铜精矿供应相对紧张，现货铜精矿TC有所下调，下游逐渐回暖，但消费仍偏弱，预计铜价短期维持高位盘整。
研究员：李全冲；联系电话：010-51960356
