沪铜期货
宏观面，美国 12 月个人消费支出创 2009 年来最大跌幅，此外，2 月 ISM 制造业两年多新低，2 月密歇根消费者信心接近两年低位，金属市场受到打压。伦敦金属交易所 3 月期铜跌 0.60%报 6442.0 美元/吨。
国内方面，3 月 1 日公布的 2 月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）49.9，较 1 月回升 1.6 个百分点，逼近荣枯分界线。基本面，LME 现货端维持升水状态对期价形成支撑，进入三月需求端回暖不明显，目前基本面呈现多空交织。期权方面，截止 3 月 1 日，铜期权成交量为 30424 手，较前一日增 6432 手。持仓量为 51442 手，较前一日增 390 手。铜期权成交量 PCR 为 0.77，持仓量 PCR 为 1.15，成交额 PCR 为 0.43，期权市场成交及持仓均有一定回升，鉴于铜价上行动能减弱，可考虑卖出虚值看涨期权策略。综上，宏观面呈现略显偏空，基本面多空交织，预计铜价震荡概率加大。操作上，沪铜 1904 合约个人 50000-50500元/吨区域空单暂持，止损设置在 50800 元/吨区域附近，仓位 5%以内，产业客户等待回调逢低锁定成本。
沪铝期货
宏观面，多个美国经济数据不及预期，美联储表态释放加息放缓迹象。2 月国内制造业 PMI 再创新低，但新订单数据有所改善，不易过分看空。消息面，最近几周俄铝在为大约 30 万吨铝寻求仓储交易，一旦流入市场，供给端将会承压。LME 铝库增 13250 吨至 123.30 万吨。目前氧化铝价格有企稳，但 3 月魏桥预焙阳极采购价下调 140 元/吨，成本端支撑仍然较弱。社会铝锭库存合计 174.4 万吨，周比增加 7.2 万吨，在下游消费尚未改观的情况下，基本面整体仍然偏弱。不过 3 月份消费存增强预期，铝价下方空间有限。
综上，沪铝 1905 合约日间运行核心区间 13500-13800 元/吨概率较大，建议暂时观望。
沪镍期货
宏观面，国际股市普遍上涨，市场情绪向好。国内方面，国内财新制造业 PMI 虽仍在枯荣线以下，但创三个月新高。基本面，镍矿港口库存与电解镍库存继续下降，但近期的接连涨价使得现货市场成交清淡，目前的镍价处于相对较高位置，下游畏高情绪较为明显。总的来说，镍价的宏观面支撑逐渐转弱，虽然产业链仍在挺价，但回调风险逐渐上升。沪镍 1905 合约运行区间 102000-106000。
操作上，沪镍 1905 暂观望。（江露）
