供应：现货铜精矿加工费TC维持在75-80美元/吨；精炼铜方面，2月产量环比继续下降，但3月开始供应压力加大，不过海外供应偏紧，出口有利可图。
需求：上周加工费下调，铜杆消费恢复不错。铜管企业陆续开工，市场订单量也开始持续稳定上升。本周开工率陆续恢复正常水平，订单情况明显好转。
库存情况：全球显性库存为40.44万吨，较上周下降0.46万吨。其中LME全球库存下降0.77万吨至12.61万吨，上期所增加0.93万吨至22.7万吨，保税区增加2.3万吨至53.2万吨。海外持续去化，国内累库进入尾声，全球库存同期偏低。
市场结构：国内现货贴水开始缩窄；LME现货保持40美元/吨以上升水。
进口盈亏：本周沪伦比值7.53-7.60，进口倒挂区间价格在亏损1346-1547元/吨，进口盈利窗口基本关闭，倒挂幅度进一步扩大，出口有利可图。
精废价差：光亮铜精废差在1767-2037元/吨左右，精废价近期有所扩大。持货商挺价意愿强烈，且市场货源偏紧，市场成交平淡。
操作建议：随着中美贸易谈判利好落地，铜价呈现5万上方高位震荡调整后。随着国内两会召开，市场政策预期再起，宏观暖风继续鼓动多头。就基本面而言，铜表现较好，海外供应紧张，库存持续去化，伦铜back结构走俏，出口有利可图。
国内旺季临近，叠加废铜持续影响，精铜供需结构开始回暖。目前比较担忧的就是国内旺季需求是否到来，否则，仅仅是宏观利好亦难推动铜价再创新高。预计本周在两会召开背景下铜价继续维持偏强走势。操作上建议等待回调买入，追多风险收益比偏低。
3月4日信达期货铜周报
