国内强复苏预期在2月宏观数据的公布阶段性得以验证，制造业PMI表现强劲，经济动能维持高位，复苏预期交易得以加强，会对铜价形成较强支撑；海外方面不确定性仍然较大，3月加息50BP概率上升，终端利率超过5.2%的概率增大，欧美制造业表现偏萎靡，但就业与通胀韧性仍将使得鹰派论调贯穿海外市场，美元表现为有支撑的震荡在104-105区间，压制着铜价上方空间。
产业角度看，国内库存拐点初现，在进口大幅亏损背景下，去库趋势或得以延续，关注去库速度，国内贴水转为平水交易；海外库存维持低位，但现货贴水扩大。本周国内库存减少1.63万吨，离岸保税区累升1.17万吨，保税区库存总量增至18.52万吨。综合来看，海内外宏观预期相悖的现象继续存在，当前交易国内复苏预期仍是市场主线，在铜基本面的去库拐点下预计铜价在高位的表现相对坚挺；不过大幅上行的动力暂时受到压制，铜价或仍处高位区间震荡中。
