2023年3月建信期货铜月报：旺季可期，铜价重心上移

观点摘要

宏观面，衰退担忧以及美国通胀顽固，令美元指数上行空间难言打开，3 月美联储加息 25BP 仍是大概率事件，但在1 月通胀超预期影响下预计会后声明将偏鹰派，因此预期美元在3 月将呈震荡走势；中国经济复苏预期正逐步被数据证实，工程项目开工数据以及制造业PMI均显示中国春季开工旺季可期；基本面去库进程有望开启，供需有望同步增加，库存已经开始有去库迹象，随着高库存压力缓解，现货贴水情况将好转。后市展望：宏观面逆风仍存，但有中国经济复苏托底，宏观面谨慎偏多，基本面供需两旺，在中国制造业PMI 新订单指数和生产指数均大幅增加背景下，预计 3 月传统消费旺季可期，国内社库将去库，基本面将强于 2 月，预计铜价重心上移。