供应：国内供应边际转好，1-2月份检修冶炼厂减少，疫情干扰褪去，加上大冶冶炼厂产品爬产，国内供应宽松。疫情过去，加上价格上涨以后，废铜供应增多，阳极铜的供应瓶颈解决。
铜精矿干扰减少，Grasberg铜矿2.28恢复正常生产，巴拿马铜矿谈判也传来利好消息。不过由于Batu Hijau和巴拿马铜矿还处在停产状态，加上南美运输问题，铜精矿现货TC下滑至77.64美元/吨。
智利、刚果、韩国、美国、日本、巴西等地冶炼厂都遇到干扰减产或者无法出口。3月份以后美国和印尼冶炼厂要进入漫长的停产期，海外精铜产量难以出现回升。
需求：终端消费表现尚可，光伏、基建等订单不错，家电和地产消费也开始回暖。本周铜价上涨以后，下游消费受到了明显的抑制，而且废铜货源也明显增多，废铜制杆企业开工良好。本周一铜价下滑至68500附近时，下游消费非常活跃，现货市场成交增加，周二以后开始变疲软。
库存：本周全球铜库存增加3040吨，其中国内社会库存下降1.63万吨，保税区铜库存增加1.17万吨，LME铜库存增加6775吨，COMEX铜库存下降2335吨。
随着国内出口到LME的铜逐渐到货，LME库存出现增加，市场传闻本次交仓级别在3-5万吨左右，主要集中在亚洲仓库。但是欧洲和美国的库存一直下降，未来南美往美国发货增多，美国铜紧张情况将会得到缓解。但是3月份以后国内进口铜减少，国内铜库存存在收紧预期。
价格：
市场最大的利空在于美国经济数据表现不错，美联储加息可能会超出市场预期，但是现在经济还不错，通胀虽然没有达到转宽松条件，但仍在下滑，铜价大跌的可能性也不大。周末两会成功召开，今年GDP目标为5%，强调有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况，加强住房保障体系建设，支持刚性和改善型住房需求，解决好新市民、青年人住房问题。
国内供应非常宽松，铜海外供应端的问题比较大，出现挤仓行情。市场预计三月份以后国内也会因为进口减少，消费复苏等原因出现大幅度的去库，本周社会库存开始去化。
节奏上来看，两会成功召开后利好落地，加上下周要公布非农数据，宏观氛围可能会转空。不过基本面还是比较强，节奏上看下游拿货节奏受到铜价影响非常大，68500左右价格下游拿货力度增加。预计下周铜价铜价会有所回调，支撑位在68000左右。
2023年第10周银河期货铜周报
