综述
宏观来看，海外方面美国 1 月 PCE 年率超过预期与前值，3 月2日公布的初请失业金人数再次意外走低，劳动力市场保持强劲，市场对于美联储持续保持鹰派还是有较强预期。国内宏观方面，本周公布的2 月PMI 指数表明我国经济景气水平继续回升，数据再次刺激市场对于国内经济乐观预期，但还要等待需求端信心恢复，消费实质回升。
基本面来看，上期所铜库存结束 12 月底以来的累库，本周出现回落，国内主流地区库存也继续小幅下降，关注是否出现库存拐点；保税区库存环比增加但增幅也收窄。矿端供应方面，第一量子巴拿马铜矿Cobre Panama依旧未恢复矿石处理；但自由港旗下印尼 Grasberg 铜矿重新开始运营，此前减产对 2023 年产量影响有限。本周精铜制杆企业开工率环比回升3.5%，漆包线用杆及电线电缆用杆均出现小幅增量，消费呈现环比转好趋势。国内铜冶炼厂加工费小幅上行，精废价差持续扩大，再生铜企业出货积极。终端需求方面3月家用空调上下游排产均增长，其余无明显恢复。综合来看，海外依旧保持紧缩预期；国内经济复苏预期较乐观，但下游需求主要是地产端仍未见明显起色；矿端扰动对全年预计的供给总量宽松影响不大，短期国内供需情况从库存看可能会收紧，关注去库是否持续。另外关注近期两会政策导向，若无重大事项，短期内铜价可能还呈高位震荡。
风险因素：库存拐点未到、两会政策利好、美联储超预期加息
2023年第10周财达期货铜周报
