铜
3月4日上海电解铜现货对当月合约报贴水80元/吨~升水20元/吨，平水铜成交价格49920元/吨~50040元/吨。上周上期所铜库存较上周增9255吨至227049吨，LME铜库存减2375吨至126100吨。智利：1月铜产量为46万吨较上年同期减少4.5%，较12月的55.7万吨纪录高位下降17.5%，因国内几大铜矿的矿石品位下降。1月上旬SMM铜精矿现货TC报价在90美元/吨以上，而截至本周五成交区间已经回落至75-80美元/吨 。
逻辑：1月份社融的激增和关税加征延期利好提振沪铜反弹。但受全球经济增长放缓的利空影响铜价反弹力度有限。
策略：逢低短线多单。
铝
4日长江13620涨60，贴水60，南储13680涨120；隔夜LME三月铝收盘报1872跌38.5，同期沪铝主力报13540跌170。宏观方面，外媒传闻即将达成贸易协议，将于本月底签署协议，结束贸易摩擦给市场带来的不确定性风险；国内市场报道增值税大幅调减并档，含税成本下降推动沪铝5月以后合约大跌。基本面方面，阳极、氧化铝、矿石等原材料价格月初再度下调，电解铝利润状况得到修复；周一SMM库存报175.5万吨，降幅显著放缓，同期铝棒库存已显著下降，需求逐步回升。
逻辑：贸易谈判利好正逐渐消化，而国内政策释放利好消息仍有预期，宏观层面利好将面临逐步兑现；新增产能投产预期增强，供应压力预期增加。预计短期维持区间震荡。
策略：逢高做空。
