昨日铜价高位回落后窄幅震荡，价格在69000-69500区间运行，现货交投继续改善，不过风险情绪仍偏谨慎。从宏观层面来看。海外方面不确定性仍然较大，鲍威尔罕见的鹰派态度，暗示利率将超预期并在加息上提速，3月加息50BP概率上升至80%，就业与通胀韧性仍将使得鹰派论调贯穿海外市场，美元表现为有支撑的偏强震荡，压制着铜价，如果本周非农就业与下周CPI数据继续偏强表现，铜价下方则有一定空间；国内当前对于复苏的乐观定价有所缓和，CPI增速不及预期，消费疲弱下的通缩风险仍存，预期差交易抬头。产业角度看，国内库存拐点初现，在进口大幅亏损背景下，去库趋势或得以延续，关注去库速度；海外库存维持低位，但现货贴水扩大并出现集中交仓迹象。
综合来看，海内外宏观预期相悖的现象继续存在，当前交易国内复苏预期乐观情绪略有放缓，海外利空因素进一步加强，背离的现象难以形成有效驱动，铜价仍以震荡为主，但上方压力或更大。
